20160717-广发证券-国防军工行业第29周跟踪分析报告_关注各集团资本运作变化_资产注入+军民融合是未来行情主线_22页_2mb

国防军工行业第29周跟踪分析报告总结

核心观点

• 军工板块评级：维持“买入”评级。市场情绪因地缘局势变化升温，未来行情主线为资产注入与军民融合。
• 地缘局势影响：南海仲裁案使中国周边局势进一步恶化，中国在南海军演展示反舰导弹威慑能力，推动地区军备建设加速，军工信息化、无人平台、精确制导等将成为重点发展领域。
• 资本运作趋势：各军工集团进入资本运作密集期，包括中国重工增发、中航工业集团调整增资计划、凤凰光学停牌、南洋科技筹划重组等，资产注入和重组将成为下半年军工行业的重要驱动因素。
• 军民融合趋势：军民融合作为国家战略持续推进，民营企业参与军工行业将成为重要趋势，具有渠道、技术和整合优势的公司有望成为民参军的领军企业。

投资策略

• 投资主线：围绕资产证券化与民参军布局，建议关注以下三类标的：
  1. 资产注入基本面好、估值合理的公司：如中航机电、航天机电、国睿科技、四创电子、钢构工程。
  2. 民参军潜在龙头：如银河电子、万泽股份、海兰信、雷科防务、天海防务、华讯方舟。
  3. 业绩增长确定性强的公司：如中航光电、中直股份、银河电子、中航机电。

行业行情回顾

• 年初至今：中证军工指数收益率为 -8.81%，沪深300指数收益率为 -5.56%，军工板块表现弱于大盘。
• 上周表现：中证军工指数收益率为 0.16%，沪深300指数收益率为 2.63%，军工板块小幅上涨。
• 细分板块涨跌幅：部分公司如海兰信、成飞集成、旋极信息等业绩显著增长，而部分公司如天兴仪表、卫士通等业绩下滑。

公司重点公告

• 资产注入与重组：
  • 成飞集成拟非公开发行A股股票，募集资金用于中航锂电产业园建设。
  • 亿利达拟收购铁城信息100%股权，交易金额为6.25亿元。
  • 安泰科技拟设立合资公司，参与国家增材制造创新中心建设。
• 业绩表现：
  • 旋极信息、通光线缆、深桑达A、康拓红外、华讯方舟等公司净利润增长显著。
  • 东安动力、天兴仪表、卫士通等公司净利润下滑，需关注其经营情况。

重要公告事件提醒

• 多家公司将在7月18日至23日之间召开股东大会或发布中报，如泰尔重工、航天发展、振芯科技、海康威视、烽火通信等，建议投资者密切关注。

风险提示

• 军费增长不及预期。
• 资产注入与科研院所改制进度存在不确定性。
• 周边局势发展具有不确定性，可能影响军工行业投资前景。

行业前景展望

• 军费增长：中国军费预计未来10-15年保持 10% 复合增长，军工行业成长空间大。
• 资产证券化：军工科研院所改制及核心军品总装资产证券化将加速推进。
• 军民融合：军民融合政策持续推进，民参军趋势明显，具有技术与渠道优势的公司有望脱颖而出。

报告回顾：南海仲裁事件点评

• 中国坚决反对南海仲裁案裁决，重申在南海的领土主权和海洋权益。
• 南海局势恶化背景下，地区军备建设有望加快，军工信息化、无人平台、精确制导等将成为重点发展方向。
• 投资建议与上述投资策略一致，强调布局资产注入与民参军相关标的。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 10% 以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于 -5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 10% 以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 15% 以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 5% - 15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于 -5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 5% 以上。

联系信息

• 广发证券发展研究中心军工行业
• 分析师：
  • 胡正洋：电话 021-60750639，邮件 huzhengyang@gf.com.cn，执业证书编号 S0260516020002
  • 真怡：电话 0755-82797057，邮件 zhenyi@gf.com.cn，执业证书编号 S0260511050003
• 联系人：赵炳楠，电话 010-59136613，邮件 zhaobingnan@gf.com.cn

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