20131229-中国银河-机械军工_银河周报_分化-传统与转型新型产业共舞_14页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告分析了机械与军工行业的投资机会，认为国防军工行业和转型型装备行业将长期受益于政策支持和行业发展趋势。同时，部分传统行业如铁路设备、环保设备、油气装备等也展现出复苏和增长潜力。

主要观点

1. 持续推荐国防军工行业

国防军工板块中长期受益于国家安全委员会的成立和地缘局势紧张。
建议超配国防军工行业，重点推荐空军装备、通讯导航装备、海军装备、兵器装备等。
推荐公司包括：洪都航空、北方创业、中航电子、海特高新、航空动力、四创电子、中国卫星、航天电子、国睿科技、晋西车轴、广船国际等。

2. 环保、油气、铁路货车、智能装备、农机装备景气向上

环保设备：环保部将修订重点行业排放标准，推动产业转型升级。
油气装备：看好具有核心竞争力的民营企业，LNG涨价影响景气度，但常规油气增产、页岩气开采和海外市场仍是亮点。
铁路设备：铁路总里程突破10万公里，高铁出口预期增强，预计2014年南北车业绩增长15%以上，推荐北方创业、晋西车轴。
智能装备：3D打印技术在航空航天、国防军工等领域应用广泛，重庆研发的首台3D打印并联机器人具有广阔前景。
农机装备：玉米机市场热点转向东北地区，公司如新研股份有望受益于中央农机补贴增速。

关键信息

1. 投资组合

本月组合：隆华节能、洪都航空、北方创业、海特高新、航空动力、中航电子、恒泰艾普、林州重机
核心股池：洪都航空、北方创业、机器人、隆华节能、中航电子、海特高新、恒泰艾普、中鼎股份、新研股份、天广消防、通源石油、北人股份、博林特、大冷股份、南方泵业、潍柴重机、四创电子、晋西车轴、林州重机、南风股份

2. 行业动态

国防军工：直20首飞，国产大功率涡轴发动机研发成功；北斗系统计划2020年覆盖全球；美军部署网络武器和无人机；中船重工签订大额军工合同；中国军队开展多场联演联训。
油气装备：长庆油田油气产量突破5000万吨，顺南气田计划2020年天然气产量达127.8亿方；中石油页岩气工厂化试验成功。
铁路设备：中国铁路总里程突破10万公里，但铁路负债较高，融资模式需优化。
环保设备：环保部通过修订排放标准推动产业转型。
船舶行业：全球新船手持订单量回升，但集装箱船闲置运力增加。

3. 公司动态

洪都航空：因市场负面解读，股价被低估，具备飞机设计能力，内生增长逻辑强。
惠博普：中标中海油伊拉克油田脱酸项目，合同金额约1.92亿元。
中集集团：拟增发H股募资约38.57亿港元，业务转型初步见效。
中国南车：签订6项重大合同，金额约87.4亿元。
中联重科：收购德国M-TEC公司，进军农业机械产业，预计2017年亚洲干混砂浆需求占全球74%。
张化机：中标神华宁煤核心设备订单，订单饱满。
富瑞特装：与新奥集团签订战略合作意向书，布局LNG全产业链。
隆华节能：在手订单充足，估值有较大提升空间，预计2013-2015年EPS分别为0.60、1.3、1.6元。
南风股份：作为核电HVAC系统龙头，2014年核电地铁通风设备交付高峰期，3D打印项目进展良好。

重点公司盈利预测

公司	13年EPS	14年EPS	15年EPS	13年PE	14年PE	15年PE	研究员
洪都航空	0.30	0.50	0.80	39.7	24.8	-	邱世梁、陈显帆
中航电子	0.50	0.63	0.78	30.9	25.0	-	邱世梁、王华君
海特高新	0.38	0.50	0.63	29.1	23.1	-	邱世梁、王华君
中国卫星	0.38	0.50	0.62	30.0	24.2	-	邱世梁、王华君
北方创业	0.65	0.85	1.05	17.1	13.8	-	邱世梁、王华君
新研股份	0.65	0.91	1.13	21.7	17.5	-	邱世梁、王华君
锐奇股份	0.43	0.52	0.62	18.7	15.7	-	邱世梁、王华君
富瑞特装	1.78	2.55	3.44	26.8	19.9	-	王华君
杰瑞股份	2.11	3.06	4.11	22.3	16.6	-	王华君
通源石油	0.56	0.69	0.88	21.6	16.9	-	王华君
博林特	0.40	0.51	0.63	14.7	11.9	-	王华君
隆华节能	0.62	1.00	1.40	24.4	17.4	-	陈显帆

评级标准

推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
回避：公司股价未来6-12个月低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

覆盖股票范围

港股：中联重科（01157.HK）、广船国际（0317.HK）、中国南车（01766.HK）
A股：三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）、中国南车（601766.SH）、中国重工（601989.SH）、上海机电（600835.SH）、中鼎股份（000887.SZ）、中国卫星（600118.SH）、机器人（300024.SZ）、豫金刚石（300064.SZ）、杭氧股份（002430.SZ）、天马股份（002111.SZ）、蓝科高新（601798.SH）、张化机（002564.SZ）、锐奇股份（300126.SZ）等

风险提示

国防军工：军品市场化定价趋势可能影响盈利能力。
油气装备：LNG涨价可能对景气度造成负面影响。
铁路设备：铁路负债较高，融资模式成本高。
环保设备：政策执行力度及行业转型速度存在不确定性。
智能装备：技术发展及市场需求变化可能影响增长。
农机装备：中央补贴增速及市场接受度需观察。

总结

本报告综合分析了机械与军工行业的投资机会，重点推荐国防军工及转型型装备行业，认为这些行业将受益于政策支持、技术进步及市场需求增长。同时，部分传统行业如铁路、环保、油气等也展现出复苏迹象，但增长仍需观察。报告强调了内生增长与外延式发展的重要性，并提供了多个重点公司的盈利预测与评级信息，为投资者提供了详尽的参考。

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