20131219-中国银河-机械军工_2014年投资策略_分化-传统与转型新型产业共舞_118页_5mb

2014年机械军工投资策略总结

核心内容

2014年机械军工投资策略指出，中国机械军工行业正经历从传统行业向新型转型产业的分化趋势。国防、油气、智能、环保、农机、3D打印等行业具备较好的发展前景，而传统行业如工程机械、船舶制造等则处于探底阶段，但仍有安全边际和转型弹性。

主要观点

• 国防军工：进入装备列装高峰的内生增长新阶段，未来5-7年是国防装备的高峰期，军费增长空间大，行业景气度持续提升。
• 油气装备：行业景气度持续，看好具备核心竞争力的民营企业。
• 智能装备：受益于技术突破和市场需求增长，具备长期发展潜力。
• 环保、农机装备：市场需求增长，行业景气度持续，具有较好的投资机会。
• 传统行业：经历下滑后开始企稳，安全边际和转型弹性成为个股机会的关键。

关键信息

国防军工行业分析

• 行业趋势：国防军工行业正处于内生和外延增长快车道，预计未来3-5年景气度持续维持或上升。
• 主要推荐公司：洪都航空、中航电子、海特高新、航空动力、四创电子、国睿科技、中国卫星、北方创业、晋西车轴、广船国际等。
• 驱动因素：国防战略三步走、军民融合、资产注入、国防预算增长、周边安全局势变化等。
• 投资逻辑：未来3-5年国防装备需求将持续增长，公司业绩有望提升，部分公司具备高成长性。

油气装备行业分析

• 行业趋势：油气装备及服务行业景气度持续，看好具备核心技术和市场竞争力的公司。
• 主要推荐公司：杰瑞股份、恒泰艾普、通源石油、吉艾科技、富瑞特装等。
• 驱动因素：油气需求增长、资本开支增加、并购重组推动民营企业发展。
• 与市场不同观点：中石油事件对行业影响有限，民营油气装备服务企业有望获得市场份额提升。

传统行业分析

• 行业趋势：传统周期行业经历下滑后开始企稳，但尚未出现趋势性好转。
• 主要推荐公司：中鼎股份、广船国际、隆华节能、林州重机、潍柴重机等。
• 驱动因素：转型打开天花板，下游客户拓展、产业链延伸、并购整合、行业整合等。
• 投资逻辑：寻找具备安全边际和转型弹性个股，关注行业整合和资本运作。

投资建议

• 国防军工：建议超配，重点关注空军、通讯导航、海军、陆军装备。
• 油气装备：持续看好，关注核心技术和市场竞争力。
• 智能装备：关注技术突破和市场需求增长。
• 环保、农机装备：关注行业景气度和政策支持。
• 传统行业：寻找具备转型潜力和安全边际的个股。

风险因素

• 国防军工：订单转化为业绩需要时间，资产注入进程存在不确定性。
• 油气装备：油气价格波动、三大油勘探开发资本开支波动。
• 传统行业：行业整合进度低于预期，业绩增长不及预期。

总结

2014年机械军工行业投资策略强调行业分化趋势，建议关注国防、油气、智能、环保、农机、3D打印等转型行业，以及具备安全边际和转型弹性的传统行业个股。国防军工行业因国家战略和军费增长而具备长期投资价值，油气装备行业因需求增长和民营企业发展而持续看好。