20230212-广发期货-棉花期货周报_下游订单跟进不足_36页_4mb

报告摘要

本周棉花期货市场整体呈现中性偏空态势，短期棉价预计在中位区间震荡。主要受供需关系变化、宏观环境影响及下游订单跟进不足等多重因素影响，市场情绪有所降温。

下游情况：纺企采购量增加，但下游订单跟进不足，企业保持随用随买的心态，补库空间逐渐缩窄。
国内供应：2022/23年度新疆棉加工量已超过2022年同期，部分轧花厂预计加工至3月结束，国内供应呈现宽松局面。
国际供需：USDA2月报告显示全球棉花产量大幅下调22万吨，其中印度产量下调22万吨，成为主要调整项；全球消费下调4万吨，期末库存下调19万吨，整体偏利多方向调整。
新棉上市：美棉上市进入末期，印度棉花上市加快，但新疆棉上市量同比大幅下跌。
价格走势：国内3128B皮棉均价下跌2.11%，至15520元/吨；美棉价格有所回落，印度棉价出现反弹。
库存情况：国内棉花工商业库存整体环比上升，同比下跌；下游纺企及织厂库存维持高位。
出口情况：纺织品服装出口金额环比下降，显示需求疲软。
基差与价差：基差有所收敛，内外价差重现走阔。

项目	内容
宏观	鲍威尔讲话未改变加息预期，美元走强，风险资产调整。
供给	全球棉花产量下调22万吨，印度产量下调22万吨。
需求	全球棉花消费下调4万吨，期末库存下调19万吨。
库存	进口棉花主要港口库存周环比增加4%，总库存21.28万吨。
新棉上市	美棉上市进入末期，印度棉花上市加快，但新疆棉上市量同比减少。
观点/策略	短期棉价或中位区间震荡，建议观望。