棉花期货3月月报：关注下游订单承接情况-20240303-广发期货-35页_2mb

棉花期货2024年3月月报总结

品种观点：
本月策略认为短期棉价可能呈现区间震荡走势，关注15900-16000元/吨的平台支撑力度。重点继续关注下游新接订单情况，若下游需求未能好转，棉纱价格偏弱则国内棉价承压；但短期外盘对国内棉价构成一定支撑。

品种主要观点：

• 产业下游需求未见显著改善，新订单承接情况需持续观察。
• 当前纺企成品库存处于历史低位，产业基本面压力不大，对棉价形成支撑。
• 外盘棉花走势对国内棉价存在一定支撑作用。
• 建议前期棉花多单逢高止盈离场，短期操作需谨慎。

核心观点回顾：

• 棉价缺乏强边际驱动因素，但产业基本面支撑较强。
• 春节前后下游需求有所恢复，但下游新订单仍待改善。
• 短期棉价运行区间震荡，基本面因素影响权重提升。

最新数据回顾：

宏观：

• 中国央行维持一年期LPR利率3.45%，下调五年期LPR至3.95%，信号中性偏多；

供给（全球）：

• USDA下调23/24年度全球棉花产量7万吨，库存消费比继续下调；
• 澳大利亚、美国产量下调，消费小幅上调，期末库存同比下降；

需求（全球）：

• 全球棉消费保持平稳，东南亚进口棉花上调，印度、土耳其消费压力仍存；

库存：

• 国内进口棉港口库存周环比增长6%，总库存增至512万吨；
• 新疆、内地市场3128级机采棉价格在16750-17400元/吨之间浮动；

PMI等经济指标：

• 棉纺织行业开机率小幅回升；
• 纺企成品库存有所累库，纱线库存仍处低位；

进口数据：

• 2月中国棉花进口环比小幅增加，累计同比下降不到10%；
• 棉纱进口环比持平，同比增长超过40%；

风险提示：

• 下游需求恢复超预期可能导致棉纱价格走强；
• 天气等因素影响美国产量和出口预期；
• 外盘走势波动可能影响国内价格的趋势；

免责声明：
本报告仅作参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担，请注意风险防控。