20231105-广发期货-棉花期货周报_下游维持偏弱格局_34页_2mb

棉花期货周报总结

1. 总体观点：短期郑棉价格在大幅下跌后接近合理估值，但新棉成本与盘面倒挂幅度大及下游需求持续疲软，短期呈现区间震荡。
2. 关键因素：
   • 现货端：新棉成本与期货倒挂严重，“CF01”交割关注度提升，但存货增加和低价出货困难导致需求消费不振。
   • 宏观与政策：美联储利率维持不变，但保留后续加息可能，宏观面中性略微利空。
   • 库存与进口：进口棉港口库存周环比增加14%；境内商业库存同比减少，但出口金额、企业利润存在下滑风险；国内棉价和棉纱进口均下跌。
   • 供需：USDA下调“美棉”产量预估，成品库存同比上升，但纱线开机率与负荷下滑。
   • 天气：美棉主产区干旱情况环比缓解，但整体成绩低于预期。
3. 风险提示：下游需求恢复不及预期。