20220731-华安证券-基础化工行业周报_磷肥价差继续修复_制冷剂_PVC_MEG价格回暖_41页_4mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工板块整体上涨 $0.33%$，涨幅排名申万行业第15位，跑赢上证综指和创业板指。原油价格高位震荡，WTI和布伦特原油价格分别下跌 $4.89%$ 和 $0.28%$，但整体仍处于高位。化工行业在能源价格高位及政策支持下，呈现出一定的复苏迹象。行业整体投资策略聚焦于系统性创新和低成本扩张，关注生物基材料、磷肥及磷化工、MDI、钛白粉、化纤、农药等细分领域。

主要观点

• 化工行业已从资本密集型向人才和资本密集型转变，企业竞争力依赖于管理、技术、成本控制等多方面。
• 生物基材料因碳中和政策利好，有望迎来需求爆发期，相关企业如凯赛生物、华恒生物、金丹科技值得关注。
• 磷肥行业因供给受限与需求增长，价格持续上涨，磷化工一体化企业具备长期投资机会。

重点行业表现

1. 石油石化

• 原油价格震荡下跌，但库存减少，建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源。
• 天然气价格大幅上行，需求好转，但终端需求仍不理想。

2. 磷肥及磷化工

• 磷矿石供应紧张，价格小幅下调。
• 一铵价格承压下调，磷酸氢钙跌势扩大。
• 建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份等企业。

3. 聚氨酯

• 聚合MDI价格持稳，纯MDI、TDI价格下跌。
• 建议关注万华化学。

4. 煤化工

• 尿素、乙二醇价格下跌，炭黑价格维稳。
• 建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升。

5. 化纤

• PTA价格上涨，粘胶短纤、己内酰胺价格下降。
• 建议关注华峰化学、泰和新材。

6. 农药

• 氯氰菊酯供应紧张，甘氨酸、草甘膦价格下跌。
• 建议关注扬农化工、广信股份、利尔化学。

7. 橡塑

• PP和PA66价格上涨，PE价格下跌。
• 建议关注金发科技。

8. 有机硅

• 金属硅价格上涨，有机硅DMC价格下跌，三氯氢硅价格维稳。
• 建议关注合盛硅业、新安股份。

9. 钛白粉

• 钛精矿供应紧张，钛白粉、浓硫酸价格下滑。
• 建议关注龙佰集团、中核钛白。

产品价格变动

涨幅前五

• PTA (+6.92%)
• 制冷剂R22 (+6.25%)
• 天然橡胶 (+3.40%)
• 电石法PVC (+1252.17%)
• 热法磷酸 (+430.63%)

跌幅前五

• 硫磺 (-23.65%)
• 黄磷 (-10.34%)
• 尿素 (-9.41%)
• 已二酸 (-105.70%)
• 涤纶短纤 (-69.53%)

价差涨幅前五

• 电石法PVC (+1252.17%)
• 热法磷酸 (+430.63%)
• PTA (+48.80%)
• 磷肥DAP (+31.23%)
• 氨纶40D (+26.22%)

价差跌幅前五

• 已二酸 (-105.70%)
• 涤纶短纤 (-69.53%)
• PET (-48.22%)
• 黄磷 (-46.47%)
• 煤基二甲醚 (-36.37%)

供给侧动态

• 本周有11家新增检修，15家重启。
• 检修主要集中在丁二烯、双酚A、乙二醇、合成氨等。
• 8月上旬预计19家企业重启生产，涉及乙二醇、合成氨等。

重点公司动态

• 金丹科技：变更项目地点，扩大聚乳酸产能，拟发行可转债。
• 石大胜华：新能源材料项目一期投产，与韩企Enchem签订战略合作协议。
• 凯赛生物：权益被动增加，计划减持部分股份。
• 龙佰集团：出售子公司佰利联合，完成工商变更。
• 万华化学：2022年半年度业绩表现，营收增长，净利润下降。
• 华鲁恒升：计划使用闲置募集资金补充流动资金。
• 川发龙蟒：收购重钢矿业49%股权，确认转让底价。
• 黑猫股份：设立全资子公司，投资超导电炭黑项目。
• 和邦生物：2022年半年度业绩大幅增长。
• 巨化股份：实施特种聚酯切片新材料项目。

风险提示

• 政策扰动
• 技术扩散
• 新技术突破
• 全球知识产权争端
• 全球贸易争端
• 碳排放趋严带来的抢上产能风险
• 油价大幅下跌
• 经济大幅下滑

投资建议

• 关注涨价弹性：云天化、川发龙蟒、川金诺、史丹利。
• 关注业绩弹性：湖北宜化、云图控股、司尔特。
• 关注磷化工一体化：云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团。

总结

本周化工行业整体表现优于市场，受益于能源价格高位及部分产品供需格局改善。磷肥及磷化工、PTA、制冷剂等产品价格回暖，行业集中度有望进一步提升。建议投资者关注具备涨价弹性、业绩弹性及一体化优势的企业，同时警惕政策、技术、油价及经济风险。