20211019-西部证券-首旅酒店-600258.SH-2021年三季报点评_Q3疫情反复影响旺季表现_开店保持高增长节奏_3页_308kb

首旅酒店（600258.SH）2021年Q3财报总结

核心内容

首旅酒店在2021年第三季度面临疫情反复带来的挑战，导致旺季表现未达预期。尽管公司持续推动开店扩张，但收入和利润均出现下滑。公司通过一系列战略举措为未来行业复苏做准备，展现了较强的市场适应能力和增长潜力。

主要观点

1. Q3业绩表现

• 收入与净利润：公司2021年Q3实现收入15.81亿元，归母净利润5987万元，分别同比下滑5.38%和57.25%。
• RevPAR表现：Q3整体RevPAR为124元，同比下滑0.6%，较2019年水平下降29.3%，恢复程度环比明显下滑。
• ADR与OCC：ADR同比上升12.4%，OCC同比下降8.1个百分点，房价表现优于出租率，反映公司在低出租率环境下仍维持价格竞争力。

2. 开店扩张情况

• 新开店数量：Q3新开店325家，关店102家，净开店223家，开店节奏保持高增长。
• 开店结构：新开店中，特许加盟占比高达97.5%，经济型、中高端及轻管理酒店分别占比12.3%、21.5%和66.2%，轻管理酒店成为主要增长动力。
• Pipeline数据：公司Pipeline达1838家，环比增长15%，创历史新高，为全年1400家开店目标提供坚实支撑。

3. 战略举措与未来布局

• 平台升级：公司成立首旅安诺酒店公司，升级如life俱乐部，上线“首旅全球购”平台，提升会员服务和品牌影响力。
• 定增方案：定增方案顺利通过，增强公司资金实力，为后续扩张和行业复苏做准备。
• 投资建议：基于公司当前表现及未来布局，维持“买入”评级，预计2021-2023年EPS分别为0.34元、1.03元和1.49元，对应最新PE为68倍、23倍和16倍。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

风险提示

• 疫情反复风险：可能继续影响酒店业的运营表现和客流恢复。
• 经济下行风险：宏观经济环境的变化可能对酒店需求和盈利能力造成压力。

总结

首旅酒店在2021年Q3受到疫情反复影响，旺季表现未达预期，RevPAR和OCC同比下滑。然而，公司通过持续的开店扩张、优化运营结构和战略升级，展现了较强的抗风险能力和增长潜力。尽管短期业绩承压，但公司积极布局，为疫后复苏蓄力，未来有望受益于行业回暖和供需平衡，实现业绩增长。基于EPS预测和估值水平，公司仍维持“买入”评级。