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铝产业链周度报告总结

铝市场

• 本周沪铝价格震荡偏强，现货升水连续2周下滑至100元/吨，但仍处高位。
• 当前铝市基本面未转弱，但需关注下半年装机量及排产节奏的分化。5月光伏装机数据虽超预期，但拐点尚未确认。
• 库存方面，铝锭社会库存周内累库1万吨至46万吨，累库拐点待确认。下游加工利润持续走低，铝棒加工费降至20元/吨，加工利润3周处在低位，需警惕负反馈传导。
• MEL铝价月差扩大，期限B结构收窄，近月升水回落明显。

氧化铝市场

• 氧化铝维持区间震荡在2800-2900元/吨，复产持续但库存积累有限。
• 库存方面，阿拉丁全口径社库周环比增1.3万吨，钢联全口径库存连续4周增加。现货报价继续走跌，进口亏损缩窄至-114元/吨。
• 境外价格回落，需关注印尼发运变化。
• 氧化铝利润回落，钢联口径冶金级氧化铝利润为304.9元/吨，部分省份如山东、山西、河南利润下降。

市场动态

• 交易与持仓：沪铝主力合约持仓上升，成交量增加；氧化铝持仓稳定，成交量反弹。
• 价差与库存比：沪铝近远月价差扩大，氧化铝库存比处于偏低位置。
• 加工材出口盈亏：铝材出口受贸易政策影响，出口盈亏分化。
• 下游开工率：铝板带锉、铝箔、铝型材等下游板块开工率普遍下滑，原料库存与成品库存分化。

关键关注点

1. 铝锭累库拐点确认；
2. 下游加工利润压力是否引发负反馈；
3. 氧化铝复产向库存的转化；
4. 全球宏观经济及政策对需求的影响；
5. 投资者需警惕通胀预期转向及需求拐点不确定性。