20240512-国信期货-有色（铝_氧化铝）周报_LME铝库存激增_防范沪铝回落风险_33页_4mb

铝与氧化铝市场周报分析总结

行情回顾

• 基本情况：节日后沪铝、氧化铝价格震荡为主，短期市场基本面变化不大，资金及情绪因素对价格影响较大。
• 价格波动：氧化铝现货价格延续上涨趋势；铝现货贴水，国内外铝价震荡运行。
• 库存动态：电解铝库存778万吨，较上周下降；LME铝库存急剧上升，预估短期伦铝面临压力，进而压制沪铝价格。
• 开工情况：氧化铝周度开工率小幅下降，电解铝复产持续推进，预计后期产量继续增加。
• 需求方面：铝下游加工龙头企业开工率继续回升，新能源板块利好政策支撑需求预期。

基本面分析

氧化铝

• 供应端：复产积极性高，实际受限于矿石供应偏紧；国内氧化铝开工率稳定，受价格上行支撑，成本居高。
• 需求端：下游电解铝容量持续增长，需求预期良好，同时进口氧化铝盈利窗口出现，需关注后续进口情况。
• 库存与成本：港口库存小幅回落，成本端因能源价格下跌略有下降，行业利润仍处高位。

铝市场

• 供应：云南水电价格下调，复产进度加快，5月产量预期增加。
• 需求：铝加工行业PMI指数回升，下游开工率上行，政策利好对市场形成支撑。
• 库存：社会库存处于低位，但短期去库持续性仍待观察，终端可能滞后性存在。

后市展望

• 期货市场氧化铝支撑在3600-3700元/吨；沪铝短期支撑分别关注20000与19500元/吨。
• 短期建议适当止盈，注意风险防范。
• 关注点包括国内矿石供应情况、云南水电价格、进口政策、LME库存变化及行业政策动向对终端需求的影响。

关键结论

铝、氧化铝市场短期受LME库存冲击情绪适度偏空，基本面虽总体保持支撑，但供需短期仍存在博弈。建议投资者谨慎操作，关注期货行情变化，结合库存动态及政策因素及时调整策略，防范潜在不利因素带来的风险。