20250928-国泰期货-铝_氧化铝产业链周度报告_39页_2mb

铝产业链分析总结

• 铝价波动：本周沪铝受铜价影响小幅反弹后回调，短期维持磨盘震荡，偏弱。中期单边价格震荡、波动率、冶炼利润继续保持看多方向。铝锭社会库存周内去库2.2万吨至61.4万吨，节前建议轻仓。下游加工费回升40元/吨至320元/吨，再生铝棒利润环比小幅回升，部分细节未体现。

• 氧化铝：氧化铝价格重心下移，现货升水走弱。库存连续累库，供过剩问题尚未缓解。进口盈利维持高位，但成本端支撑较弱。氧化铝利润小幅回落至158.3元/吨。

• 下游：部分下游板块呈韧性几近持平/缓慢增长趋势，关联网格电网、海外光伏订单前置，数据多为粗略归纳，缺乏详尽分类。但整体样本排产偏弱，下游板块分化。

💎 以上铝产业链周度分析由国泰君安期货研究所供应，研究周期截止至2025年9月28日，仅供参考使用。