20230925-宝城期货-钢材季刊_现实与预期博弈_钢价先抑后扬_21页_2mb

钢材市场季度分析总结

一、三季度钢价走势

• 震荡运行：受强预期与弱现实博弈、成本端扰动影响，钢价震荡运行。
• 价格表现：
  • 螺纹钢主力合约季末收于3779元/吨，上涨134元，涨幅3.68%。
  • 热轧卷板主力合约收于3863元/吨，上涨125元，涨幅3.34%。
• 现货与期货：现货价格整体弱于期货，基差走弱，盘面升水现象明显。

二、需求分析

建筑钢材

• 需求疲弱，地产政策频出但前端投资低迷，基建用钢需求受限。
• 8月表需量环比降幅达11.63%，同比降幅达11.37%，需求未见显著改善。

板材

• 制造业投资有所恢复，板材需求优於建筑钢材。
• 但存在隐忧，海外需求回落及国内成本收缩共同挤压盈利空间。

三、供应状况

• 整体高位：全国粗钢产量同比增长2.6%，钢厂开工率维持高位。
• 利润收缩：钢联数据显示盈利钢厂占比仅42.86%，建材利润大幅下滑。
• 环保限产：采暖季限产预期下供应有收缩空间，但短期难以实质性回落。

四、库存情况

• 钢材：整体去库有限，绝对库存降至近年低位。
• 建筑钢材：螺纹钢库存降幅显著，板材普遍累库。
• 库存积压对价格支撑有限，需关注累库加速风险。

五、后市展望

• 需求端：地产低迷难改，旺季需求季节性回落，政策期待增强。
• 供应端：环保限产驱动扰动下，钢材供应或持续收缩。
• 核心逻辑：供需双弱格局未根本改善，钢价易承压；四季度震荡运行存在一定可能，节奏或先跌后涨，关注政策落地情况。