20150629-申万宏源-煤炭行业周报_国内煤价企稳运行_产业链煤炭库存现盘整_11页_897kb

2015年6月29日煤炭行业周报总结

核心内容

2015年6月22日至6月26日期间，国内煤炭市场整体呈现企稳运行态势，但行业整体仍面临衰落压力，难以实现反弹。港口煤价在需求疲弱背景下连续三周持平，但受厄尔尼诺气候影响，南方地区水电发力，火电需求不足，预计煤价企稳难以持续。同时，国内炼焦煤、喷吹煤等煤种因下游行业低迷，成交清淡。国际市场方面，国际三港煤价指数略有上涨，走势胶着，但需求疲弱限制了煤价的持续上涨。

主要观点

• 煤价企稳：国内上下游煤价整体企稳，港口主要发运企业取消优惠政策并上调部分低卡煤种售价，推动煤价稳定。但煤价受供需关系影响，短期内难以持续。
• 供需平衡：国内煤炭市场在短期内实现了供需平衡，导致煤价企稳，但整体行业仍面临需求疲软、利润微薄、煤矿停产面扩大等问题。
• 港口库存盘整：秦港煤炭日均调入量上升，库存略有增加；广州港库存下降。上下游港口吞吐量及库存均呈现盘整态势。
• 电厂煤炭消耗下降：六大电厂日均耗煤量环比下降，存煤可用天数略有上升，主要由于南方降水增多，火电需求不足。
• 海运费走势：国内主要航线平均海运费略有上涨，而澳洲-中国航线海运费环比下跌，反映煤炭市场供需变化。
• 行业前景：尽管短期煤价企稳，但煤炭行业整体仍处于衰落阶段，难以逆转。分析师相对看好国企改革类品种，如兖州煤业、盘江股份、国投新集、云煤能源、安源煤业等。

关键信息

1. 国内煤价企稳运行

• 港口动力煤价格保持平稳，主要因发运企业取消优惠政策并上调部分低卡煤种售价。
• 产地煤价稳中有跌，受利润微薄及安检力度加大影响，煤矿停产面扩大。
• 炼焦煤、喷吹煤价格保持平稳，但下游行业低迷导致成交清淡。
• 无烟煤价格企稳，但市场需求不佳，整体表现弱势。

2. 布伦特原油价格上涨，国内外油煤价比值走势分歧

• 布伦特原油现货价格环比上涨0.51美元/桶至63.26美元/桶。
• 按热值统一为吨标准煤后，国际油价与国际煤价比值为4.16，环比下降0.09点；国际油价与国内煤价比值为3.86，环比上升0.03点。

3. 港口吞吐量与库存

• 秦港煤炭日均调入量环比上升3.8%至70万吨/日，调出量下降1.5%至69.2万吨/日，库存上升0.9%至645万吨。
• 广州港煤炭库存下降2%至224万吨。

4. 电厂煤炭消耗与库存

• 六大电厂日均耗煤环比下降1.31%至58.1万吨，库存环比上升1.65%至1307万吨，存煤可用天数增加0.66天至22.5天。
• 受厄尔尼诺气候影响，南方降水偏多，火电需求不足，导致电厂煤炭消耗下降。

5. 海运费走势

• 国内主要航线平均海运费环比上升0.52%至25.7元/吨。
• 澳洲-中国煤炭海运费环比下跌0.009美元/吨至5.773美元/吨。

重点公司盈利预测（单位：元/股、倍）

投资建议

分析师认为，尽管短期国内煤炭市场实现供需平衡，但行业整体仍面临衰落局面，难以出现反弹。因此，相对看好国企改革类品种，如兖州煤业、盘江股份、国投新集、云煤能源、安源煤业等。