20141229-申万宏源-煤炭行业_周报-动力煤盘整运行_库存高位煤价上涨乏力_14页_786kb

煤炭行业周报总结（2014.12.19-2014.12.26）

核心内容概述

2014年12月19日至26日期间，国内煤炭市场整体保持平稳运行。动力煤价格基本稳定，环渤海动力煤价指数微跌，港口调入调出量上升，库存下降，电厂耗煤量小幅回升，但库存仍维持在较高水平。炼焦煤市场成交情况欠佳，价格总体平稳。国际动力煤价三港互有涨跌，国内外煤价差有所缩减。海运费方面，国内小幅下跌，国际小幅上涨。

主要观点

市场运行情况

• 国内煤炭市场保持平稳，动力煤价格基本未变，炼焦煤市场成交清淡。
• 秦港煤炭调入调出量均上升，库存周环比下降，港口煤炭供应趋于平衡。
• 电厂耗煤量小幅波动，六大电厂库存小幅上升，存煤可用天数维持在20天以下。
• 国际煤价与油价比值下降，国内外煤价差缩小，国际动力煤价三港涨跌互现。

政策与市场因素

• 各地加强安全生产检查，一定程度限制煤炭供应。
• 各省正在制定煤炭资源税标准，为煤企减负。
• 煤电谈判仍在进行，短期内煤价上涨受限。

关键信息

动力煤市场

• 环渤海动力煤价指数：微跌至525元/吨。
• 秦港动力煤价格：保持平稳，日均调入量上升至63.9万吨/日，调出量上升至70.0万吨/日。
• 产地价格：
  • 山西大同：5500大卡弱粘煤车板含税价368元/吨，6000大卡动力块煤车板含税价403元/吨。
  • 内蒙古：霍林郭勒褐煤3500坑口含税价125元/吨，鄂尔多斯混煤4500大卡坑口含税价152.5元/吨。
  • 山东兖州：6000大卡动力块煤车板含税价环比上涨1元/吨至641.5元/吨。

炼焦煤市场

• 山西炼焦煤：太原古交8#焦煤车板含税价735元/吨，2#焦煤车板含税价775元/吨。
• 河北炼焦煤：邢台焦精煤价格885元/吨，1/3焦煤车板价816元/吨。
• 安徽炼焦煤：淮北焦精煤车板含税价936元/吨，1/3焦煤车板价822.5元/吨。
• 贵州炼焦煤：六盘水焦精煤出厂含税价960元/吨。

无烟煤市场

• 阳泉无烟煤：末煤坑口价417.5元/吨，洗中块770元/吨，洗小块690元/吨。
• 晋城无烟煤：末煤坑口价460元/吨，小块750元/吨，中块765元/吨。

其他相关

• 尿素价格：基本平稳，主流出厂报价1490-1600元/吨。
• 国际油价与煤价比值：
  • 国际油价与国际煤价比值为3.98，环比下降0.19。
  • 国际油价与国内煤价比值为2.97，环比下降0.1。
• 澳大利亚BJ煤炭价格：现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格低31元/吨。
• 海运费：
  • 国内主要航线平均海运费环比下跌0.30元/吨至26.6元/吨。
  • 澳洲-中国煤炭海运费环比上涨0.051美元/吨至31.75元/吨。

投资建议

推荐品种

• 国企改革类：安源煤业、盘江股份、云煤能源、陕西煤业、国投新集、兖州煤业。
• 低估值品种：中国神华、中煤能源。

评级信息

评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

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