20180604-申万宏源-煤炭行业周报_市场避险情绪趋浓_优选业绩稳定低估值动力煤龙头标的_12页_1mb

报告摘要

煤炭行业周报总结（2018.05.26~2018.06.01）

核心内容

本报告分析了2018年6月初煤炭行业市场动态，指出市场避险情绪趋浓，动力煤价格震荡下行，但整体企稳，焦煤市场则表现出相对向好的趋势。同时，报告指出国际油价承压下行，国内海运费短期回调，但整体仍处于高位。在投资建议方面，报告推荐了部分低估值、业绩稳定的动力煤龙头标的，以及具备国企改革预期的焦煤企业。

主要观点

1. 动力煤市场

价格走势：5月中旬以来，由于日耗骤增，动力煤价格快速上升，但发改委已出台9项措施控制价格，本周价格小幅下跌，保持震荡下行。
库存压力：长江下游港口煤炭库存“爆仓”，对煤价形成绝对压力，预计6月中下旬前煤价将保持企稳。
大型企业：受高比例长协煤影响，大型煤炭企业的综合售价基本平稳。
港口情况：秦皇岛港煤炭库存小幅上升，广州港库存下降，但整体港口库存保持稳定，电厂采购长协煤，港口价格趋稳。
电厂需求：六大电厂日均耗煤下降，但存煤可用天数略有上升，库存仍处于高位，短期内煤价以趋稳为主。

2. 焦煤市场

市场需求：随着环保政策逐步宽松，钢厂焦化厂复产，市场需求逐步增加，焦煤价格持续保持高位。
价格稳定：山西、河北部分焦煤品种价格保持稳定，炼焦煤价格相对高位。
区域价格：山西、河北、安徽、山东、贵州等地炼焦煤价格环比持平，部分品种稳中有涨。

3. 国际煤炭与油价

国际煤价：国际动力煤价格指数有所波动，澳洲、南非、欧洲等地价格涨跌不一。
油价走势：OPEC与非OPEC产油国考虑放宽限产，国际油价承压下行。
油价与煤价比值：国际油价与国际煤价比值略有下降，与国内煤价比值略有上升，整体仍保持较高水平。

4. 海运费

国内海运费：国内主要航线平均海运费环比下降，降幅达9.10%。
国际海运费：澳洲-中国煤炭海运费保持稳定，仍处于同期高位。

关键信息

投资建议

优选标的：陕西煤业、兖州煤业（低估值、业绩稳定）。
国企改革标的：西山煤电、潞安环能（股价处于底部，国企改革预期较强）。
其他推荐：山西焦化、平煤股份、阳泉煤业、山煤国际、上海能源等。

数据支持

港口库存：秦港库存527.86万吨，广州港库存218.09万吨。
电厂数据：六大电厂日均耗煤76.09万吨，库存1248.95万吨，可用天数16.41天。
油价信息：布伦特原油价格下跌至76.51美元/桶，跌幅2.86%。
煤价指数：环渤海动力煤价格指数报收570元/吨，CCTD秦港5500大卡动力煤价格报收586元/吨。

表格摘要

| 代码 | 简称 | 评级 | 2018/6/1 收盘价 | 16N EPS | 17E EPS | 18E EPS | 19E EPS | 16N P/E | 17E P/E | 18E P/E | 19E P/E | 静态 PB |
|------------|----------|--------|------------------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|
| 000983.SZ | 西山煤电 | 买入 | 7.77 | 0.14 | 0.51 | 0.58 | 0.57 | 56 | 15 | 13 | 14 | 1.3 |
| 000968.SZ | 蓝焰控股 | 买入 | 11.18 | 0.40 | 0.56 | 0.71 | 0.64 | - | 20 | 16 | 17 | 3.3 |
| 601225.SH | 陕西煤业 | 买入 | 8.35 | 0.28 | 1.03 | 1.06 | 1.05 | 30 | 8 | 8 | 8 | 1.8 |
| 601699.SH | 潞安环能 | 买入 | 9.63 | 0.29 | 0.94 | 1.02 | 1.08 | 34 | 10 | 9 | 9 | 1.3 |
| 601666.SH | 平煤股份 | 买入 | 5.17 | 0.32 | 0.56 | 0.86 | 0.86 | 47 | 15 | 6 | 6 | 1.5 |
| 600997.SH | 开滦股份 | 中性 | 5.54 | 0.35 | 0.47 | 0.77 | 0.75 | 16 | 12 | 7 | 7 | 0.9 |