20131215-浙商证券-电子行业_周报-智能终端供应链2014年1季度淡季效应会到来_11页_1mb

电子元器件行业2014年投资分析总结

核心内容

本报告发布于2013年12月15日，由浙商证券研究所周小峰撰写，主要分析2014年电子元器件行业的投资机会与风险，涵盖智能终端、集成电路、LED产业、苹果供应链及业绩反转类企业等多个领域。

主要观点

• 行业整体表现：2014年电子行业将面临传统淡季效应，尤其是2014年1季度，行业营收预计季减10%左右，主要受联发科等上游企业库存调整影响。
• 4G芯片市场：多数品牌手机厂商在首发4G手机时仍采用高通芯片，联发科的4G芯片产品出货将集中在2014年第二季度以后。
• 市场趋势：中国电子产业在全球市场地位持续提升，未来重点看好智能家居、集成电路设计、LED照明、苹果供应链及产业链整合带来的业绩反转机会。
• 政策支持：国家对集成电路产业的扶持将推动国内半导体产业发展，尤其看好集成电路设计企业。
• 投资建议：重点推荐聚飞光电、东软载波、立讯精密、同方国芯及星星科技等企业，认为其在2014年将有显著成长机会。

关键信息

1. 2014年行业展望

• 智能家居：被认为是下一个爆发成长的行业，目前处于初期阶段，未来市场规模有望达到数千亿元，推荐东软载波。
• 集成电路设计：受政策支持及国家安全因素影响，看好同方国芯、七星电子、北京君正等企业。
• LED产业：LED背光及照明市场仍有较大成长空间，推荐聚飞光电，预计其2013-2015年EPS分别为0.65、0.97、1.41元，PE分别为33、22、15倍。
• 苹果供应链：立讯精密与欣旺达有望承接苹果订单，带来业绩弹性。
• 业绩反转：星星科技通过重组整合产业链资源，有望在2014年迎来传统业务拐点。

2. 市场表现与风险提示

• 短期风险：2013年第三季度，中国大陆智能机产业面临去库存压力，高端智能机市场趋于饱和，电子股估值偏高，机构对短期表现偏谨慎。
• 风险提示：智能终端短期库存调整压力较大，需关注行业库存变化对业绩的影响。

3. 重点推荐股票

投资策略

• 长期逻辑：看好中国电子产业在全球市场的持续提升，关注智能家居、集成电路、LED照明、苹果供应链及产业链整合带来的成长机会。
• 短期策略：对电子股短期表现保持谨慎，建议关注政策红利、需求增长及估值回调后的布局机会。
• 细分领域：重点推荐具备技术优势、管理能力及市场潜力的龙头企业，如聚飞光电、东软载波、立讯精密、同方国芯等。

机构观点

• 市场趋势：4G牌照落地将推动智能手机升级，带来新一轮换机潮，利好产业链公司。
• 行业前景：消费电子行业仍具备增长潜力，但短期受库存调整影响，需关注基本面变化。
• 推荐组合：包括消费电子、安防、金融IC、LED等领域的股票，如立讯精密、德赛电池、歌尔声学、海康威视、大华股份、聚飞光电等。

风险提示

• 智能终端短期库存调整压力较大。
• 电子股估值较高，市场短期表现可能受压制。
• 外部经济环境变化可能影响整体行业景气度。

结论

2014年电子元器件行业将面临传统淡季效应，但长期仍具备增长动力。重点推荐具备技术优势、成长潜力及政策支持的公司，如聚飞光电、东软载波、立讯精密、同方国芯及星星科技。建议投资者关注行业基本面变化及政策导向，把握智能家居、集成电路设计、LED照明等领域的投资机会。