20210126-首创证券-房地产行业周报_核心城市调控收紧_全年行业销售投资持续韧性_22页_1mb

房地产行业周报总结

核心内容

2021年1月26日发布的房地产行业周报显示，房地产行业整体处于政策调控与市场调整的阶段，但全年销售及投资仍表现出持续韧性。行业评级为“看好（维持）”，表明分析师对房地产行业的长期前景持乐观态度。

主要观点

• 板块行情：上周申万房地产指数下跌1.21%，表现弱于大盘。港股内房股平均涨幅为3.35%，物业板块平均涨幅为4.05%，均跑赢恒生指数。
• 行业政策：核心城市如上海、深圳等出台调控政策，包括增加商品住房用地供应、提高增值税征免年限、加强购房资格审查等，显示政策面趋于收紧。
• 行业基本面：新房成交环比下降，但同比持续增长；二手房成交同比上涨，但环比略有下降；土地市场成交面积与溢价率均出现下降趋势，显示市场热度有所降温。
• 市场资金环境：LPR保持稳定，房贷利率环比下降；房地产贷款集中度管理政策限制融资规模，但房企融资活动依然活跃，部分公司发行债券融资。
• 投资建议：分析师推荐关注拥有优质土地资源、业绩改善、财务指标健康、运营与融资能力强的房地产企业，认为行业政策利空已兑现，基本面及估值有望改善。
• 风险提示：包括疫情再次爆发、政策超预期收紧、销售及结算不及预期、房价超预期下跌等。

关键信息

板块行情回顾

• 上周（1.18-1.22）申万房地产指数下跌1.21%，相对上证指数收益为-2.34%。
• 房地产指数年初至今下跌2.06%，相对上证指数收益为-5.91%。
• 港股内房股（剔除物业）平均涨幅3.35%，物业板块平均涨幅4.05%。

板块个股表现

• A股中，新城控股涨幅23.9%，为板块涨幅最大；美好置业跌幅40.9%，为跌幅最大。
• 内房股中，新城发展涨幅21%；恒大物业涨幅23.9%。
• 物业股中，恒大物业表现强势，招商积余跌幅10.7%，为物业板块最大跌幅。

行业政策动态

• 中央政策：国家统计局公布2020年房地产开发投资和销售情况，LPR连续9个月保持不变。
• 地方政策：上海、深圳、南京、合肥、长沙、北京等地出台调控政策，包括增加住房用地、提高增值税征免年限、加强购房资格审查、打击哄抬房价等。

重点城市商品房成交

• 上周55城商品房成交面积629.6万平米，环比下降16.9%，同比增长49%。
• 一线城市成交面积环比增长7%，同比增长148%；二线城市成交面积环比下降22%，同比增长30%；三四线城市成交面积环比下降20%，同比增长43%。
• 本月累计成交面积2209.3万平米，同比增长12.1%。

重点城市二手房成交

• 上周16城二手房成交面积192.6万平米，环比下降5.1%，同比增长136.2%。
• 本月累计成交面积565.8万平米，同比增长1.5%。

土地市场情况

• 百城住宅类土地供应及成交面积均大幅下降，成交均价和溢价率下降。
• 百城住宅用地供求比为1.16，较前一周上升0.06。

房价指数

• 2020年12月，70个大中城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，同比上涨3.7%。
• 二手房销售价格环比上涨0.1%，同比上涨2.1%。
• 一线城市新房与二手房价格涨幅均扩大，二线城市涨幅稳定，三线城市涨幅与上月持平。

市场资金环境

• 2021年1月LPR保持不变，首套房及二套房平均利率环比下降1bp。
• 房地产贷款余额占人民币贷款余额比重为28.8%，新增房地产贷款占比为27.2%。
• 房企融资活动活跃，部分公司发行债券融资，如万科、融创中国、阳光城等。

重点公司动态

• 保利地产：2020年归母净利润289.08亿元，同比增长3.39%。
• 绿地控股：2020年归母净利润137亿元，同比下降6.93%。
• 融创中国：发行11亿美元优先票据。
• 万科：发行30亿元住房租赁专项债。
• 恒大：提前偿还161亿港元可转股债券本金及利息。
• 合景悠活：收购雪松智联科技80%股权，拓展业务。

重点公司估值

• 重点A股公司如万科、保利地产、招商蛇口等，其EPS和PE、PB等指标均有所变化。
• 内房股如中国海外发展、华润置地、碧桂园等，其估值指标也有所波动。
• 物业股如恒大物业、保利物业、绿城服务等，表现良好，部分公司PE、PB指标较高。

评级说明

• 投资评级分为股票评级和行业评级。
• 股票评级标准为：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%至5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级为“看好”，表示行业有望超越整体市场表现。

法律声明

• 本报告由首创证券制作，内容及观点基于可靠来源，但不保证其准确性或完整性。
• 投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目标、财务状况及需求。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议或要约。