20160306-招商证券-通信行业信息周报（2016年第9周）：真成长小市值跌至合理估值和布局区间，光通信迎来短期机会，政府工作报告看通信行业_1mb

通信行业信息周报（2016年第9周）总结

核心内容

2016年第9周，申万通信行业指数下跌2.36%，而沪深300指数上涨4.95%。通信行业在申万一级28个子行业中涨幅排名第21位。通信板块经历了较深的调整，但风险已有所释放，市场开始回归技术核心竞争力和真成长逻辑。当前阶段，估值30倍以下、利润增速30%以上的公司配置风险较小，价值凸显，建议适时布局。

主要观点

• TMT板块调整：今年以来，TMT板块相对大盘出现较深调整，通信、计算机、电子、传媒分别下降了29.14%、33.41%、29.14%、30.83%。市场逐步回归到核心技术竞争力和真成长逻辑。

• 政策推动行业成长：2016年政府工作报告强调了信息通信的重要性，包括军工信息化、军民融合、光网城市建设、互联网+政务服务、大数据与云计算发展等。这些政策推动了通信行业的长期向好趋势。

• 光纤光缆短期机会：由于年后光纤光缆供不应求，以及运营商资本开支的结构性利好，光纤光缆板块迎来短期机会。推荐细分行业龙头和次新股，如烽火通信、亨通光电、光迅科技、天孚通信、新易盛等。

• 军民融合趋势：军委装备发展部党委扩大会议召开，标志着军民融合进入实质性发展期，相关企业如金信诺、旋极信息、振芯科技、华讯方舟、烽火通信等值得关注。

关键信息

行业规模

• 股票家数：80只
• 总市值：8739亿元（占比2.1%）
• 流通市值：6549亿元（占比2.0%）

行业指数表现

• 绝对表现：-4.4%（1个月）、-3.8%（6个月）、-2.7%（12个月）
• 相对表现：-8.0%（1个月）、4.3%（6个月）、9.6%（12个月）

重点推荐公司

• 强烈推荐-A：金信诺、烽火通信、东土科技、海能达、航天发展
• 建议关注：国睿科技、梅泰诺、中兴通讯、亨通光电、键桥通讯、华讯方舟、菲利华
• 新增关注：海立美达

重点推荐逻辑

• 金信诺：军用射频器件、水下防御系统、混改军工布局，定增用于新产品研发和产能扩张，估值处于历史区间下限。
• 航天发展：电子蓝军及电子防护业务处于市场渗透初期，依托航天科工集团注入和外延发展，预计2016-2017年EPS为0.35/0.45元。
• 东土科技：工业互联网领域领先，未来三年内生增长仍保持30%-50%，预计2016-2017年EPS为0.35/0.51元。
• 烽火通信：光通信龙头，成为“楚天云”实施主体，预计2016-2017年EPS分别为0.95/1.24元，目标价35.8元-40.6元。
• 海能达：2015年业绩有望达到上限，2016年净利润预计达4.5亿元，估值处于历史区间下限，目标价15元。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 政策推进低于预期
• 科研院所改制进度不可预期
• 市场需求放缓

行业新闻与重点公告

行业重点新闻

1. 李克强总理在政府工作报告中提出“十三五”期间经济年均增长保持在6.5%以上。
2. 政府工作报告未提深港通注册制，但提出“创造条件实施股票发行注册制”。
3. 新三板分层或于5月份实施。
4. 伦敦证交所与上海证交所的联通计划预计明年开始运行。
5. 教育部与中国电信续约，推动“互联网+教育”发展。
6. 中国联通昆明出入口局获批，助力国际通信业务发展。
7. 谷歌测试100千瓦无线电发射机，可能与5G项目有关。
8. 北京市使用阿里云规划城市交通，探索物流鹰眼系统。
9. 英国电信与帕洛阿尔托网络合作加强云端保护。

行业重点公告

1. 键桥通讯：延期披露2015年年度报告至2016年3月17日。
2. 国睿科技：非公开发行股票申请获证监会审核通过。
3. 亨通光电：设立全资子公司，投资光纤预制棒生产；参股重庆先进制造产业创新发展基金；控股子公司更名。
4. 鹏博士：回购注销部分股票期权和限制性股票。
5. 杰赛科技：筹划重大资产重组，继续停牌。
6. 宜通世纪：全资子公司以未分配利润转增注册资本。
7. 拓维信息：股东股权质押，控股股东宋鹰及张忠革质押公司股份。
8. 天音控股：2015年归属股东净利润为-2.27亿元，同比下降1341.24%。
9. 大唐电信：拟转让南京节能80%股权。
10. 西藏旅游：筹划重大资产重组，继续停牌。
11. *ST元达：完成新版营业执照换发。
12. 雷科防务：发行股份购买资产申请获受理。
13. 富春通信：筹划重大资产重组，继续停牌。
14. 振芯科技：控股子公司使用闲置资金进行委托理财。

投资评级

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5%-20%
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

结论

通信行业在经历调整后，市场逐步回归技术核心竞争力和真成长逻辑，政策推动行业长期向好。重点推荐具备成长性、估值优势的公司，如金信诺、烽火通信、东土科技、海能达、航天发展。同时，光纤光缆板块因短期涨价预期而迎来机会，值得关注。此外，军民融合和军工信息化仍是行业发展的重点方向。