20170102-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_新能源车补新政出炉_风电将迎抢装潮_15页_1mb

报告摘要

新能源车补新政出炉，风电将迎抢装潮

核心内容概述

2017年1月，新能源汽车补贴新政正式发布，标志着新能源汽车产业进入新的发展阶段。政策提高了补贴门槛、建立了惩罚机制，并推进了补贴金额退坡，旨在促进行业良性发展。同时，风电和光伏行业也迎来价格调整，预计2017年风电行业将出现“抢装潮”，光伏行业则在分布式补贴不变的前提下迎来发展新机遇。

主要观点

新能源汽车补贴政策调整：
新政提高了技术门槛，建立了惩罚机制，且补贴金额退坡，推动新能源汽车及全产业链加速发展。2019-2020年中央及地方补贴标准和上限在现行基础上退坡20%。
该政策有助于提升行业整体质量，减少骗补行为，促进行业整合与升级。
风电行业面临价格下调，抢装潮将至：
风电标杆电价下调，一类至四类资源区电价分别降低0.07元、0.05元、0.05元、0.03元。2018年1月1日起执行，导致2017年出现抢装潮，以抢占2018年电价调整前的市场。
风电行业整体表现承压，但部分企业如天顺风能、大连重工等因技术优势和政策机遇获得关注。
光伏行业价格下调，分布式补贴保持不变：
2017年1月1日起，一类至三类资源区新建光伏电站标杆电价分别下调0.15元、0.13元、0.13元，但分布式光伏补贴标准不变。
价格调整好于预期，有利于行业长期健康发展，同时推动储能市场的发展。
行业整体估值中性，部分子板块表现分化：
电力设备与新能源行业整体估值处于历史中位，维持在54倍水平。
风电指数下跌1.18%，光伏指数上涨0.54%，其他子板块表现相对平稳。
投资策略与重点推荐：
本周推荐投资组合包括：天顺风能、林洋能源、拓日新能、南都电源、澳洋顺昌，各占20%权重。
推荐理由包括：技术领先、产业链布局完善、政策支持、业绩稳健等。

关键信息

新能源汽车

补贴政策调整：提高技术门槛、建立惩罚机制、补贴退坡20%。
行业趋势：新能源汽车产业有望保持良性发展，但需关注技术提升与市场整合。
企业动态：天能集团、骆驼股份、长高集团等企业在新能源汽车电池、充电设备等领域有所布局。

风电

电价调整：2018年1月1日起，陆上风电电价下调，导致2017年抢装潮。
政策影响：行业将面临成本压力，但技术领先企业有望受益。
项目进展：山东德州10个风电项目全部核准，为风电发展提供支持。

光伏

电价下调：一类至三类资源区电价分别下调0.15元、0.13元、0.13元。
分布式补贴不变：继续执行0.42元/kwh的国补标准。
技术进展：南瑞继保推出80kW组串式逆变器，神华集团与上海电气合作布局薄膜太阳能。

储能

政策支持：新能源电价调整推动储能市场发展，储能技术成为新能源系统的重要组成部分。
项目落地：九洲电气与泰来县签署5亿元电储能项目合作框架协议，探索新型商业模式。

电力改革

电价改革：2016年全年电价改革降低企业电费支出超千亿元。
售电侧改革：福建等省份积极推动售电市场改革，部分企业已布局配售电业务。
多能互补：国家能源局发布首批多能互补示范项目名单，推动能源系统优化与智慧化。

风险提示

新能源汽车行业发展不及预期
分布式光伏发展不及预期
弃风问题解决进展不及预期

行业评级

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
- 中性：相对强于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
- 中性：相对强于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

投资组合表现

上周推荐投资组合收益率为0.08%，跑赢电力设备行业指数0.07个百分点。
推荐组合包括天顺风能、林洋能源、拓日新能、南都电源、澳洋顺昌，各占20%权重。

附录：分析师与联系人简介

郑闵钢：东兴证券电力设备与新能源行业首席研究员，具有丰富的行业研究与分析经验。
王革：中科院电气工程硕士，关注新能源汽车、光伏、风电等领域。
史鑫：材料学硕士，研究重点覆盖新能源汽车、光伏、光热、充电桩等环节。
林劼：清华大学工学硕士，电力设备与新能源行业研究员，研究重点包括光伏、储能、新能源汽车等板块。

总结

2017年新能源行业政策调整全面落地，新能源汽车、风电、光伏等领域均面临价格调整与市场变化。政策导向推动行业向高质量、可持续方向发展，同时催生了新的投资机会。风电行业因电价下调将出现抢装潮，光伏行业则在分布式补贴不变的背景下继续增长。储能技术作为新能源系统的重要组成部分，将获得更大发展空间。整体行业估值中性，投资组合推荐基于技术、产业链布局及政策支持等因素。

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