20171119-安信证券-电力设备_新能源车短期或将迎抢装_分布式光伏迎利好_20页_1mb

新能源车与新能源板块投资分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年11月新能源车、分布式光伏、分散式风电、工控及配网等领域的政策动向与市场表现，提出投资建议及风险提示。

主要观点

新能源车补贴退坡预期

• 短期影响：新能源汽车板块受补贴大幅退坡预期影响，上周大幅下跌，但可能引发四季度抢装潮。
• 中期承压：补贴下调对行业整体是负面，但对原材料价格及产业链公司业绩有支撑。
• 长期利好：补贴退坡后，政策重心转向乘用车，利好新能源乘用车发展。
• 投资建议：
  • 主线一：乘用车性价比，重点推荐杉杉股份、当升科技、诺德股份、国轩高科、亿纬锂能。
  • 主线二：中国主战场明确，建议关注特斯拉产业链（宏发股份、科达利、旭升股份）及北汽新能源产业链（麦格米特）。
  • 主线三：物流车“承上启下”，重点推荐蓝海华腾、方正电机。

分布式光伏与分散式风电

• 政策利好：国家发改委、能源局发布分布式发电市场化交易试点政策，推动分布式光伏与风电发展。
• 市场空间：户用光伏市场潜力巨大，装机量保守估计达180GW，当前占比不到2%。
• 投资建议：
  • 重点推荐：阳光电源、正泰电器（具备技术与渠道优势）。
  • 建议关注：林洋能源、太阳能（受益产业链价格下调）。
  • 高效化趋势：隆基股份、中来股份（N型双面电池龙头）。

分散式风电

• 装机拐点：风电装机进入复苏期，弃风限电问题改善。
• 政策支持：国家能源局发布《解决弃水弃风弃光问题实施方案》，推动风电发展。
• 投资建议：
  • 重点推荐：金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技（风电设备龙头）。
  • 建议关注：龙源电力、华能新能源（受益限电改善）。

储能政策

• 长期利好：五部委联合发布《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》，推动储能商业化。
• 重点推荐：南都电源、阳光电源（铅炭电池与储能龙头）。

核电发展

• 政策支持：AP1000核电项目进入装料准备阶段，核电审批与开工有望增长。
• 投资建议：
  • 重点推荐：台海核电、江苏神通（核电核心供应商）。

关键信息

政策支持

• 新能源车：补贴退坡预期，政策重心转向乘用车，鼓励新能源车发展。
• 分布式光伏：国家发改委、能源局发布市场化交易试点政策，推动光伏平价上网。
• 分散式风电：国家能源局出台方案，解决弃风限电问题，促进风电发展。
• 工控行业：工信部发布《高端智能再制造行动计划》，推动工控向高端化发展。
• 配网改革：发改委取消跨省发电、供电计划备案核准，推动电力市场化交易。

行业数据

• 新能源车：2017年10月产销量同比分别增长85.9%和106.7%，全年70万辆销售目标有望完成。
• 光伏：2017年全年并网预计50GW，装机37GW，2018年预计40-45GW。
• 风电：1-9月全国风电设备平均利用小时1386小时，同比增加135小时，西北六省改善明显。
• 工控：10月制造业PMI为51.6%，连续15个月处于扩张区间，制造业总体稳中向好。

投资组合

• 重点推荐：正泰电器、金风科技、国电南瑞、国轩高科、林洋能源。
• 建议关注：阳光电源、宏发股份、科达利、旭升股份、麦格米特、蓝海华腾、方正电机、南都电源、江苏神通。

风险提示

• 新能源车销量低于预期
• 配网投资低于预期
• 制造业复苏低于预期
• 风光装机低于预期

本周板块行情

• 电力设备新能源行业：过去一周跌幅4.50%，跑输沪深300指数4.72%。
• 涨跌幅排名：
  • 涨：赛摩电气（+8.19%）、杭电股份（+2.84%）、国电南瑞（+2.73%）、融钰集团（+2.69%）、长城汽车（+2.59%）。
  • 跌：安凯客车（-15.05%）、置信电气（-15.19%）、雄韬股份（-15.82%）、新雷能（-16.71%）、金龙汽车（-17.15%）。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

行业动态与政策支持

• 新能源车：国内车企加速布局，跨国车企如特斯拉、通用等计划扩大在中国市场投资。
• 分布式光伏：政策推动市场化交易，提升电站收益率，降低对补贴依赖。
• 分散式风电：政策明确解决弃风限电问题，推动风电平价上网。
• 工控行业：政策与需求双加持，持续向好。
• 配网建设：加大贫困地区配电网建设，提升用电能力。

市场展望

• 短期：新能源车抢装潮，光伏与风电受益于政策支持。
• 中期：新能源车面临补贴压力，但光伏与风电装机持续增长。
• 长期：新能源车、光伏、风电、储能等产业进入平价上网阶段，市场空间广阔。

重点推荐公司

附录

• 分析师声明：邓永康、傅鸿浩具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
• 销售联系人：详见文档。