20150204-申万宏源-农林牧渔行业_2014年年报前瞻及农产品信息快报-预计农业重点公司14年业绩同比增长_17__19页_1mb

农林牧渔行业2014年年报前瞻及重点公司业绩分析

核心内容

2015年02月04日发布的研究报告，分析了2014年申万农业重点公司整体业绩增长情况，并展望了2015年农业行业的发展趋势。整体来看，重点公司2014年年报净利润同比增长17%，相较三季报10%的增速有显著提升。不同子行业表现差异较大，其中种植业因*ST大荒剥离不良资产，净利润同比增长644%，成为增长最快的子行业；畜禽养殖行业在价格回升和供给收缩推动下，预计2015年将实现盈利回升；饲料行业增长23%，动物保健行业增长6%；而林业、农产品加工和海洋养殖则出现下降。

主要观点

1. 重点公司年报净利润增长

• 种植业：ST大荒、圣农发展、隆平高科等公司实现大幅增长，其中ST大荒净利润同比增长317%。
• 畜禽养殖：猪价预计将在2015年4月下旬企稳回升，全年均价预计在7.2-7.5元/斤，全年涨幅约15%。
• 饲料业：通威股份、新希望、海大集团等公司净利润同比增长，其中通威股份增长12%。
• 动物保健：金宇集团、天康生物、中牧股份等公司预计2015年净利润增长26%、64%、30%。
• 林业：福建金森净利润同比下降42%，但整体行业仍保持一定增长。
• 海洋养殖：獐子岛净利润同比下降1134%，是表现最差的子行业。

2. 2015年农业股布局主线

• 变革创新：包括产品技术升级、利用互联网和信息技术改造农业传统业态等。
• 价格上涨：畜禽养殖等子行业价格上涨带动盈利回升。

关键信息

1. 重点行业分析

1.1 生猪养殖

• 猪价走势：14年12月至今猪价下跌4.4%，预计2015年4月下旬企稳回升，全年均价预计7.2-7.5元/斤，涨幅15%。
• 供给收缩：能繁母猪存栏量持续下降，供给收缩是价格上涨主推手。
• 投资建议：推荐圣农发展、ST民和、益生股份等公司。

1.2 肉鸡养殖

• 鸡苗价格：商品代鸡苗价格触底回升，父母代鸡苗价格保持稳定。
• 肉鸡价格：肉毛鸡、鸡肉价格震荡下跌，但预计3月份价格环比改善，二季度大幅上涨。
• 投资建议：推荐圣农发展、ST民和、益生股份等公司。

1.3 制糖行业

• 白糖价格：预计2015年价格波动区间在4400-5600元/吨。
• 库存拐点：国际白糖库存拐点出现，国内白糖价格受此影响震荡上行。
• 投资建议：推荐南宁糖业、中粮屯河等公司。

1.4 动物保健

• 行业增长：金宇集团、天康生物、中牧股份预计2015年净利润增长26%、64%、30%。
• 政策变化：15年国家重大动物疫病招标启动，有助于动保企业业绩增长。
• 投资建议：推荐金宇集团、天康生物、中牧股份等公司。

2. 重点公司盈利预测

3. 2015年投资建议

• 重点推荐：大北农、金宇集团、天康生物、ST大荒、农发种业、隆平高科、芭田股份、新研股份、ST民和、牧原股份、新希望、雏鹰农牧、圣农发展、康达尔、通威股份、梅花生物等。
• 建议关注：南宁糖业、中粮屯河等受益于白糖价格上涨的公司。

附录：行业数据概览

1. 各子行业净利润增长情况

2. 行业变化趋势

• 畜禽养殖：预计2015年价格将回升，供给收缩是主因。
• 种业：隆平高科、农发种业等公司通过并购和业务扩展实现增长。
• 饲料业：通威股份、新希望、海大集团等公司通过成本控制和结构优化实现盈利提升。
• 白糖行业：库存拐点出现，预计价格将震荡上行，但不会急速上涨。

总结

2014年申万农业重点公司整体业绩增长显著，种植业表现尤为突出，而畜禽养殖和饲料行业也有明显改善。2015年农业股投资将围绕“变革创新”和“价格上涨”两条主线展开，重点关注畜禽养殖、种业、饲料和动物保健等领域的公司。投资建议中，推荐了包括ST大荒、隆平高科、金宇集团、天康生物等在内的多家公司，认为它们在2015年将有良好表现。同时，建议关注白糖行业，认为其价格将有所回升，但涨幅有限。