20170730-国金证券-钢铁行业研究周报_普钢盈利高位震荡_继续首推钒产业链_12页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了钢铁行业及部分相关子行业（如普钢、特钢、铁矿石、煤焦等）的市场数据、行业观点、投资建议、投资机会与上市公司动态，以及股票估值变化。整体来看，钢铁行业在2017年7月表现出较强的投资吸引力，尤其在钒产业链、供给侧改革及环保政策推动下，部分企业盈利和估值表现优异。

主要观点

行业竞争力：钢铁行业的长期竞争力评级高于行业均值，表明其在行业内的相对优势。
市场表现：本周钢铁板块上涨0.72%，优于上证综指（0.47%）。
钢价走势：本周各品种钢价延续涨势，但螺纹钢价格微跌，冷轧、热轧等品种涨幅较好。
库存情况：钢材社会库存866万吨，环比上升1.5%。其中，长材库存增加，板材库存继续下降，显示市场供需变化。
开工率：全国高炉开工率77.5%，环比上升0.7%；唐山高炉开工率84.2%，环比持平，显示钢厂生产积极性较高。
盈利状况：螺纹吨毛利1038元/吨，热轧吨毛利866元/吨，板材毛利回升至770-900元/吨，整体盈利高位震荡。
政策影响：总理批示强调去产能政策，打消市场顾虑，同时环保限产政策推动了原材料价格和库存变化。
投资建议：继续看好钒产业链，首推西宁特钢、河钢股份、明星电力；同时，推荐部分普钢企业如首钢、中国东方集团、南钢、抚钢、八钢等。

关键信息

市场数据

行业优化平均市盈率：38.18
市场优化平均市盈率：17.88
国金钢铁指数：3442.11
沪深300指数：3721.89
上证指数：3253.24
深证成指：10437.94
中小板综指：11101.86

本周价格变化

品种	上周价格	周涨幅
唐山钢坯	3470	0.9%
螺纹	3939	-0.1%
线材	4009	0.4%
热轧	3887	0.4%
冷轧	4358	0.7%
中板	3706	0.1%
进口矿	69.7	2.2%
国产矿	655	0.0%
焦炭	1805	0.0%

重点投资机会

普钢：中钢协数据显示，2017年6月重点钢铁企业销售钢材5032.30万吨，比去年同期增加285.04万吨，上升6.00%。
铁矿石、煤焦：1-6月份全国规模以上煤企原煤产量17.1亿吨，同比增长5%。环保政策推动，如湖北两年内关闭煤炭企业。
供给侧改革：2019年底廊坊钢铁企业产能将全部退出，预计对市场产生较大影响。
转型/改革：云南三家钢铁企业整合，西南地区最大民营钢企诞生。
特钢：中广核阳江核电站5号机组核岛冷试顺利完成，我国成功具备三代核电棒控棒位系统供货能力。
钢管：江苏省国资委积极谋划组建沿海输气管道公司，是混改试点备选项目。

上市公司动态

凌钢股份：发布“11凌钢债”付息公告，本期利率为6.58%。
新钢股份：2017年半年度业绩预告，预计净利润5-6亿元。
三钢闽光：“11三钢01”付息公告，本期利率为6.70%。
永兴特钢：对江西合纵锂业科技和江西旭锂矿业进行增资，持股比例分别为14.2857%和12.1951%。
山东钢铁：2017年上半年营业收入315.59亿元，净利润5.96亿元，同比增长显著。

股价与估值变化

钢铁板块：本周上涨0.72%，领先上证综指0.25个百分点。
个股表现：西宁特钢、中钢天源、中原特钢涨幅较大，分别为43.5%、7.3%、6.6%；新钢股份、*st重钢、宝钢股份跌幅较大，分别为5.8%、5.3%、4.8%。
估值指标：PE和PB等指标显示部分企业估值相对较低，存在投资机会。

风险提示

需求不达预期
去产能不达预期

投资机会与建议

风险因素

需求波动
政策执行力度不足
原材料价格波动

评级说明

长期竞争力评级：高于行业均值
公司投资评级：
- 买入：预期上涨20%以上
- 增持：预期上涨5%-20%
- 中性：预期变动-5%-5%
- 减持：预期下跌5%以下
行业投资评级：
- 增持：预期上涨5%以上
- 持有：预期变动-5%-5%
- 减持：预期下跌5%以上

特色数据监测

重点数据异动

全国高炉开工率77.5%，环比升0.7%
钢材社会库存866万吨，环比增1.5%
螺纹吨毛利1038元/吨，环比降1.4%

产业链数据跟踪

供需表

区域成交量回落，上海终端成交量环比降15.6%
钢材社会库存866万吨，环比增1.5%
螺纹库存286万吨，环比降6.2%
全国高炉开工率77.5%，环比升0.7%
唐山高炉开工率84.2%，环比持平

原料表

铁矿石港口库存14231万吨，环比降0.6%
焦炭港口库存202万吨，环比降0.2%
炼焦煤库存190万吨，环比升1.1%
动力煤库存1134万吨，环比降2.8%

盈利表

螺纹毛利1038元/吨，环比降1.4%
热轧毛利866元/吨，环比持平
冷轧毛利4358元/吨，环比升0.7%
铁矿石价格62%PB粉报69.7美元/吨，环比升2.2%
焦炭价格1805元/吨，环比持平

上市公司股价与估值变化一览

类别	证券代码	证券简称	最新值	周变化	月变化	年变化	PE	PB	相对PE	相对PB
指数	-	上证综指	3,253.24	0.47%	1.94%	-1.31%	8.53	1.28	-	-
指数	-	申万钢铁	3,212.74	0.72%	11.64%	13.78%	22.15	0.71	-	-
钢管	000778.SZ	新兴铸管	6.44	1.42%	-5.29%	9.71%	40.69	1.34	4.77	1.05
钢管	002318.SZ	久立特材	8.30	5.20%	0.48%	-39.72%	41.46	2.70	4.86	2.11
钢管	002443.SZ	金洲管道	8.93	2.06%	-4.29%	-44.64%	81.57	2.36	9.56	1.84
钢管	002478.SZ	常宝股份	6.01	1.01%	7.51%	-53.23%	47.05	1.85	5.52	1.44
钢管	601028.SH	玉龙股份	8.40	0.00%	0.00%	-1.52%	-9.87	3.38	-1.16	2.64
特钢	000708.SZ	大冶特钢	12.58	1.94%	10.45%	7.06%	18.77	1.53	2.20	1.19
特钢	600117.SH	西宁特钢	7.82	43.49%	55.16%	24.72%	24.41	2.83	2.86	2.21
特钢	600307.SH	酒钢宏兴	3.16	2.93%	11.27%	-8.67%	34.57	2.11	4.05	1.65
长材	000717.SZ	韶钢松山	5.64	0.18%	18.49%	18.49%	27.26	21.78	3.20	17.01
长材	002110.SZ	三钢闽光	15.66	0.00%	21.68%	145.84%	16.66	2.89	1.95	2.26
板材	000709.SZ	河北钢铁	5.13	14.77%	22.43%	65.48%	26.09	1.22	3.06	0.95
板材	000932.SZ	华菱钢铁	5.44	6.25%	39.85%	71.07%	242.28	2.51	28.40	1.96

总结

整体来看，钢铁行业在2017年7月表现出较强的竞争力和盈利能力，特别是在钒产业链、供给侧改革及环保政策的推动下，部分企业盈利和估值表现突出。尽管库存有所回升，但整体仍处于历史较低水平，显示出市场供需关系的改善。投资建议方面，继续看好钒产业链及部分普钢企业，如西宁特钢、河钢股份、首钢、中国东方集团等。同时，需关注政策执行力度及市场需求变化等潜在风险因素。

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