20240826-浙商证券-油运行业报告_油运旺季展望_增产_释放运价弹性_5页_611kb

油运行业报告总结

今年以来，油运市场运价稳中有升，传统淡季7-8月份经历两次触底反弹，反映出供需处于紧平衡状态。具体表现为VLCC运价从低位快速上涨，两次反弹涨幅分别达到76%和74%，短期波动剧烈，显示产能利用率较高，需求端略有催化即可推动运价大幅提升。

供给方面，油轮在手订单与运力比处历史低位，尤其是VLCC订单预计主要交付于2027年后，供给刚性不改。2024-2025年新船交付量有限，VLCC仅2-5艘，Suezmax和Aframax交付量较多，但整体现偶在低位。央企如招商轮船8月下单5艘VLCC和5艘AFRAMAX，显示对市场长期看好，但交付时间推迟，不影响供给弹性。

需求端，OPEC过去两年严格减产，2023年份额降至36.6%，同比下降15个百分点。OPEC对全球需求预期乐观，预计2024年需求增长21%，OPEC+从10月起逐步取消减产，可能导致供应份额提升，为第四季度旺季带来额外需求惊喜。

供需平衡分析显示，2024-2025年原油运输供需差分别为23%和22%，成品油运输供需差2024年可达57%，总体维持高景气。板块前期回调后，旺季临近，当前是布局时机。投资建议推荐中远海能、招商轮船、招商南油。

主要风险包括全球石油消费恢复不及预期、OPEC进一步减产或地缘政治事件，可能影响行业景气度。行业评级：看好。分析师指出，供给端刚性与需求端乐观预期支撑行业，期租运价和底层资产价格保持高位，行业景气度有望持续向上。

推荐股票：中远海能、招商轮船、招商南油。