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军工行业周报：成飞上市推进，业绩预增与投资机会

军工行业动态

• 中航电测披露重组进展，7月11日将召开并购重组审核会，审核其购买航空工业成飞100%股权的交易。若审核通过，中航电测市值将达1326亿元。
• 中直股份7月6日公告，2024年上半年归母净利润预计27至30亿元，同比增长11435%-13817%，主要因资产并购完成提升业绩。
• 2023年成飞营收749.68亿元，同比增长1141%，净利润2423亿元，增长8454%，主要受益于财务费用下降。
• 军工板块自2020-2022年高速增长后，2023年出现结构分化，未来将转向高质量发展。新域新质作战和军贸出口或成增长新动力。

投资建议

军工板块上市已进入第七周，本周整体表现低迷：

• 申万军工指数下跌37.5%，板块估值处历史低位（PE-TTM 50.61倍，PB估值2.47倍）。
• 建议两条投资主线：
  1. 传统航空航天领域：中航沈飞、钢研高纳、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。
  2. 军工新趋势：聚焦新技术、新产品、新市场，关注国睿科技、海格通信、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务等。

市场趋势与风险提示

• 军工板块下周表现及陆股通资金变化（7月15日）：
  • 中国船舶、航发动力、中航沈飞成为陆股通最大持仓目标。
  • 资金增减持集中在特定股票，避险情绪仍在延续。
• 风险关注点：产能受限、装备质量问题、军品定价风险等。

军贸与细分进展

• 日本采购7500万美元美制巡航导弹；美追加23亿美元乌克兰军援；V-BAT无人机项目与海岸警卫队签署合作订单；镍价波动为高温镍相关企业带来成本压力。

总结

中航电测并购成飞推进，中直股份半年度业绩翻倍增长，支撑军工板块估值修复预期。建议短期关注溢价空间回升的标的，长期聚焦低空经济、军贸出口等新趋势领域。风险方面需持续跟踪产品定价与交付进度。