20231217-中邮证券-国防军工行业报告_西飞_中直披露2024年关联交易预计额_加长版_长征五号达到我国现役运载火箭新高度_17页_793kb

国防军工行业周报（2023年12月17日）总结

投资评级与风险

• 行业评级：维持“强于大市”，预计相对基准指数涨幅超过10%。
• 关键风险：军工产业链产能受限或质量问题可能导致军品交付推迟；军品批量生产后价格降幅可能超出预期。

关键事件

• 中航西飞和中直股份披露2024年关联交易预计额：中航西飞总金额预计281.6亿元，同比增长21.72%；中直股份总额86.5亿元，同比增长12.2%。关联交易增长显示下游需求旺盛。
• “加长版”长征五号火箭成功发射，整流罩高度增至185米，提升任务适应性，未来将进入高密度发射期，支持航天领域增长。

行业表现

• 本周中证军工指数上涨0.47%，申万军工指数上涨0.25%，在31个行业中的排名稳定。
• 个股表现：涨幅前十包括中船科技（+1135%）、中航光电（+729%）等，反映出航空航天主题高景气。
• 估值水平：军工板块PE-TTM和PB估值处于历史低位，市场机会关注估值分位数较低的标的。

投资建议

• 关注两条主线：
  • 航空航天高景气延续：标的包括中航沈飞、钢研高纳、图南股份、国科军工、高德红外等。
  • 军工新技术与产品：标的包括国睿科技、航天彩虹、国博电子、光启技术、亚光科技、北方导航等。
• 未来趋势：军工行业可能进入稳定增长期，新域新质作战领域和军贸出口为增长动力。

风险提示

• 主要风险：产能限制、装备质量问题、军品价格下降。
• 子行业分化加剧，建议选择高成长性细分领域。