国防军工行业深度报告：国家队发力商业航天，关注航天产业链机会_13页_605kb

国防军工行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦国防军工行业，重点分析了商业航天的发展动向及对产业链的影响。同时，回顾了本周军工板块的市场表现，探讨了行业动态与投资建议。

主要观点

• 商业航天发展提速：我国商业航天进入快速发展阶段，航天科工和航天科技两大央企积极布局，推动行业产业链升级。
• “空中5G”项目启动：由航天科技、中国电信等4家央企联合发起的“鸿雁星座”项目已在重庆落地，首颗试验卫星计划于年底发射，最终将建成300颗卫星组成的系统。
• 产业链投资机会显现：随着商业航天市场逐渐成熟，建议关注上游元器件供应商、中游卫星制造与应用企业、下游终端产品提供商。

关键信息

市场回顾

• 板块表现：申万国防军工指数本周上涨1.13%，跑赢沪深300指数0.2个百分点，排名第6。
• 估值情况：军工板块整体PE为51.49倍，航天装备、航空装备、地面兵装子板块估值接近2009年历史低位。
• 个股表现：ST船舶、光电股份、中直股份、中船防务、中航电子五家公司涨幅居前，其中ST船舶周涨幅达7.62%。

商业航天项目进展

• “鸿雁星座”项目：投资200亿元，首颗卫星年底发射，最终建成300颗卫星及数据处理中心，提供通信、物联网、导航增强等服务。
• 航天科工与航天科技规划：
  • 航天科工推出“五云一车”商业航天工程，重点布局火箭发射和卫星应用。
  • 航天科技聚焦商业发射与卫星应用，如“高景”、“鸿雁”、“高通”等系统，推动卫星商业化进程。

产业链投资建议

• 上游企业：航天电器、航天电子，提供关键元器件与零部件。
• 中游企业：中国卫星，作为宇航制造与卫星应用龙头。
• 下游企业：四维图新、北斗星通，专注于商业应用及终端产品。

行业动态

国内军情

• 直-10红外抑制器：通过鉴定审查，提升国产直升机的战场生存能力。
• 多兵种协同演练：第76集团军某旅提升火力打击能力。
• 湄公河联合巡逻：中老缅泰联合巡逻执法圆满完成，提升区域治安管控。
• 航母建设进展：中国第三艘航母已在船台建造，第二艘完成海上试验。
• 军地联合保障演练：北部战区空军组织实战背景下的联合保障演练。
• 无人机实弹打靶：北航BZK-005C无人机成功验证打击能力。
• AI探地雷达：我国发布首个AI阵列式探地雷达“鹰眼-A”，管线检测正确率超90%。
• 核燃料研发中心：中核集团成立核燃料与材料研发中心，推进核科技发展。
• 长征五号B火箭：进入试样研制阶段，承担我国空间站舱段发射任务。

国际形势

• 俄乌刻赤海峡对峙：俄方阻止乌方海军船只穿越，扣留3艘船只。
• 乌克兰战时状态：计划实施60天战时状态，提升国防动员能力。
• 美国军备扩充：发布新报告，强调扩充军备应对中俄威胁。
• 日本航母化：考虑将“出云”号改装为航母，计划搭载F-35B战机。
• 韩国潜艇锂电池：自主研发潜艇专用锂电池，性能全球领先。
• 俄罗斯核潜艇计划：2019年接收2艘核潜艇，计划制造至少12艘柴电潜艇。
• 俄印联合演习：俄印“因陀罗-2018”演习在印度举行，共出动500人及多型装备。
• 俄新型装甲扫雷车：基于T-90坦克底盘，配备遥控高射机枪。
• 印度采购直升机：计划采购24架MH-60R“海鹰”直升机，强化反潜能力。
• 俄炮射无人机：用“龙卷风”火箭炮发射无人机，技术试验接近完成。
• 白俄罗斯防空系统：接收第5套“道尔-M2”防空导弹系统。

风险提示

• 商业航天发展不及预期。

重点公司财务数据

投资建议

• 关注航天产业链上下游企业的投资机会，包括元器件供应商、卫星制造与应用企业、终端产品供应商。
• 市场回暖背景下，军工板块具备一定成长潜力，建议投资者把握相关机会。

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分析师信息

• 分析师：陈鼎如
• 执业证书编号：S0550518080002
• 联系方式：010-63210892 / chendr@nesc.cn

重要声明

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