> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华泰宏观 | 图解海外周报总结 ## 核心内容概览 本周海外宏观数据与政策动态呈现出以下特点： - 美国非农就业数据大幅回落，制造业PMI也低于预期，显示经济动能有所放缓。 - 联储官员表态偏鹰，但非农数据偏弱推动加息预期降温，美债收益率走陡，美股和贵金属上涨，美元走弱。 - 欧元区HICP降温，日本失业率符合预期，整体就业市场有所回暖。 - Meta计划出租算力，对AI资本开支预期产生波动，影响相关板块估值。 - 本周关注ISM服务业PMI、FOMC会议纪要及首申失业金人数等关键数据。 --- ## 主要观点 ### 1. 非农数据疲软，联储加息预期降温 - 美国6月新增非农就业5.7万，远低于预期的11.3万。 - 4-5月新增就业数据也出现下修，累计下修7.4万。 - 尽管非农数据疲软，但失业率和劳动参与率均超预期下行，显示劳动力市场韧性。 - 非农数据偏弱导致市场对联储加息预期降温，美债收益率走陡，美元走弱。 ### 2. 制造业动能小幅回落 - 美国6月ISM制造业PMI为53.3，低于预期的54及前值。 - Markit制造业PMI也出现下修，全球制造业PMI环比下降0.5至52.2。 - 美国零售数据表现较好，但制造业整体动能减弱。 ### 3. 地产市场有所修复 - 30年期固定房贷利率下降6bp至6.43%，房贷申请量可能回升。 - Redfin房屋销售量回落，符合季节性，但中位数房价有所上升。 - 房地产待售时长增加，显示房屋流通速度放缓。 ### 4. 金融市场表现 - 美元指数下跌0.6%至100.9，欧元、日元等货币升值。 - 美股三大指数齐涨，但全球市场涨跌不一。 - 美债收益率曲线上移，德债收益率也有所上升。 - 黄金价格上涨，原油期货下跌，农产品和工业金属走势分化。 ### 5. 政策与地缘动态 - 美国最高法院判决维护联储独立性，特朗普无法解职联储官员。 - 联储官员表态不一，部分认为可能需要加息，但整体偏向谨慎。 - 美伊会谈取得进展，但以黎冲突持续，地缘风险依然存在。 --- ## 关键信息总结 ### 经济数据 - **非农就业**：6月新增5.7万，低于预期；4-5月累计下修7.4万。 - **失业率**：降至4.2%，劳动参与率降至61.5%。 - **制造业PMI**：美国6月为53.3，全球制造业PMI降至52.2。 - **GDP Now预测**：美国二季度实际GDP季比折年增速预测为1.2%。 - **Redbook零售指数**：6月零售同比上升至9.7%。 - **个人消费Nowcast**：6月实际个人消费季比折年增速为2.0%。 - **原油库存**：美国EIA商业原油库存继续下行。 - **原油价格**：布伦特原油下跌4.6%，WTI原油下跌4.5%。 - **黄金价格**：COMEX黄金期货上涨1.9%至4125.7美元/盎司。 ### 金融市场 - **美元指数**：下跌0.6%至100.9，美元走弱。 - **美债收益率**：10年期国债收益率上行，收益率曲线走陡。 - **股票市场**：美国三大股指齐涨，欧洲市场多数上涨，新兴市场表现分化。 - **金融条件指数**：美银美林企业高收益债券利差基本持平，北美CDX指数下降，反映美国信用风险下降。 - **债券波动率**：MOVE指数下降，VIX指数下降，市场波动性减弱。 ### 政策与科技 - **联储政策**：联储官员表态偏鹰，但加息预期降温。 - **Meta计划**：计划出租闲置算力，影响AI资本开支预期，AI硬件板块估值调整。 - **经济意外指数**：G10和新兴市场意外指数上行，美国意外指数下行。 --- ## 关键图表摘要 | 图表 | 内容 | |------|------| | 图表1 | 美国三季度GDP Now预测为1.2% | | 图表3 | 德国WAI指数有所下降 | | 图表5 | 中、日、欧经济意外指数上行，美国经济意外指数下行 | | 图表7 | 分行业看，零售批发部门回落，劳工市场部门回升 | | 图表9 | 美国初次申请失业金人数小幅上升 | | 图表10 | 美国持续领取失业金人数小幅上升 | | 图表16 | RedBook零售指数显示6月美国零售同比上升 | | 图表17 | 实际个人消费Nowcast降至2.0% | | 图表22 | 美国30年期固定房贷利率下降至6.43% | | 图表30 | 韩国、日本、巴西出口同比增速上行 | | 图表31 | 波罗的海干散货指数上升至2650 | | 图表34 | 全球主要发达国家10年期国债收益率普遍上行 | | 图表36 | 美国三大股指齐涨，全球市场涨跌不一 | | 图表39 | MarketVane股市看涨情绪回落至74% | | 图表40 | 原油期货下跌，黄金上涨，农产品和工业金属涨跌不一 | | 图表43 | 美债收益率曲线较前一周上移 | | 图表45 | 美国金融条件指数上行 | | 图表48 | 美国股票市场波动率VIX指数下降 | | 图表53 | G3央行总资产小幅下降 | | 图表54 | 美联储总资产持续小幅回升 | --- ## 总结 本周海外经济数据与市场动态显示，美国非农就业数据疲软，制造业动能回落，但消费和地产市场仍具韧性。联储官员表态偏鹰，但非农数据偏弱推动加息预期降温，美元走弱，美债收益率走陡，美股和贵金属上涨。Meta计划出租算力对AI资本开支预期产生影响。全球金融市场表现分化，部分国家货币升值，原油下跌，黄金上涨。地缘政治风险依然存在，但整体经济意外指数上行，显示市场对经济前景预期有所改善。