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PVC 2022年四季报总结

核心内容

2022年第四季度，PVC市场整体呈现供需双弱、价格承压的格局。上游库存和社会库存均处于历史同期高位，供应端开工率维持在相对低位，需求端无论是出口还是内需均表现疲软。尽管部分企业利润有所修复，但整体市场仍面临较大的去库压力和价格下行风险。

主要观点

• 供需格局：PVC市场仍处于供需过剩状态，四季度价格预计继续承压。
• 成本支撑：由于亏损严重，PVC价格下方有成本支撑。
• 外需疲软：PVC粉及制品出口预期不乐观，美国房地产市场走弱对出口形成拖累。
• 内需改善有限：地产销售和竣工面积边际好转，但增长空间有限，难以带动PVC需求明显回升。
• 开工率维持低位：存量装置开工率自6月以来持续处于低位，新增产能释放存在不确定性。

关键信息

一、行情复盘

• 三季度走势：PVC延续下跌趋势，7月触底反弹，8月震荡下行，9月因成本端影响出现短暂反弹后再次回落。
• 影响因素：
  • 宏观经济悲观，美国加息及经济衰退预期压制商品氛围。
  • 国内需求疲弱，出口订单持续减少。
  • 上游企业“以碱补氯”现象严重，导致PVC价格持续走低。
  • 限电、疫情等因素影响下游开工率。

二、供需分析

• 供应端：

  • PVC开工率在6月以来维持在历史同期低位，预计四季度仍将维持相对低位。
  • 供应端未出现明显减产，但部分企业因亏损主动减产。
  • 新增产能释放计划较多，但部分项目可能推迟。

• 需求端：

  • 1-8月PVC需求累计同比下降6.2%，其中8月环比、同比均显著走弱。
  • PVC下游制品开工率维持在历史同期低位，管材、管件、型材、门窗、地板等与房地产高度相关。
  • 房地产销售和竣工面积虽有边际改善，但增长空间有限。

三、外需情况

• 出口数据：

  • 1-8月PVC粉出口累计同比增长25.6%，但6-8月出口环比持续走弱。
  • PVC铺地制品出口1-8月累计同比下降0.3%，8月环比下降21.28%，同比下降28.3%。
  • 美国市场对PVC地板出口影响较大，占国内出口的44%。

• 外盘价格：

  • 美国PVC价格自5月底以来持续走低，对国内出口形成压力。

四、新增产能情况

五、数据图表说明

• 图1：2022年PVC行情复盘，需求差是核心。
• 图2、3：PVC上游库存和社会库存处于高位。
• 图4：外盘价格持续下跌，外需走弱明显。
• 图5：PVC下游制品开工维持低位。
• 图6、7：山东外购电石法和氯碱一体化利润情况。
• 图8、9：1-9月PVC产量预计同比下降，6月以来开工率处于低位。
• 图10、11：电石法与乙烯法PVC开工率。
• 图12-19：PVC出口数据及美国房地产市场表现。
• 图20-29：PVC需求数据、开工率、库存及利润情况。

行情展望

• 四季度预期：PVC市场仍面临高库存压力，供需过剩格局未改，价格继续承压。
• 价格支撑：由于亏损严重，PVC价格下方有成本支撑。
• 政策影响：国家稳地产政策持续，但地产需求增长空间有限。
• 出口压力：外需持续疲软，美国市场表现不佳，对出口形成明显拖累。

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