20220930-和合期货-黄金四季度报告_美联储欧央行大幅加息_黄金弱势运行_18页_929kb

和合期货：黄金四季度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年四季度黄金市场的运行情况，重点探讨了宏观政策、地缘政治、供需变化及美元指数走势对金价的影响。报告指出，尽管黄金的避险属性在地缘冲突中有所支撑，但受全球央行加息和美元强势压制，黄金价格整体偏弱运行。

主要观点

宏观政策环境：高通胀与加息周期

• 美国通胀：8月CPI同比上涨8.3%，高于市场预期，核心CPI同比上涨6.3%，环比上涨0.6%。虽然整体通胀有所回落，但核心通胀仍处高位，显示美国通胀压力未见明显缓解。
• 美联储加息：9月FOMC会议决定加息75个基点至3.00%-3.25%，这是美联储今年以来第五次加息，累计加息300个基点，且为连续第三次加息75个基点，创下40多年最快加息纪录。美联储强调将在通胀回落至2%之前持续紧缩政策。
• 欧洲央行加息：9月欧洲央行再次加息75个基点，将关键利率提升至新高，预计后续仍会继续加息以抑制通胀。7月和9月共加息125个基点，结束负利率时代。
• 英国央行加息：9月英国央行加息50个基点，将利率提升至2.25%，这是自1995年以来的最大加息幅度，显示英国对通胀的控制态度坚决。
• 全球加息趋势：欧美等主要经济体的加息行为带动全球央行进入紧缩周期，无风险利率尚未见顶，对黄金的吸引力有所削弱。

地缘政治：俄乌冲突升级

• 俄罗斯部分动员令：9月21日，普京宣布实施部分军事动员，召集30万预备役军人，显示俄罗斯对乌克兰局势的强硬态度。
• 冲突影响：俄乌局势再次升级，金价的避险属性有所增强，但其对金价的支撑作用仍不及宏观情绪。
• 核威胁：俄罗斯表示为保护新占领的领土，可能使用包括核武器在内的所有手段，局势更加复杂，不确定性增加。

黄金供需与市场表现

• 黄金避险功能：黄金在地缘政治和疫情背景下，表现出较强的避险和保值属性。
• 黄金市场表现：2022年黄金价格在美联储加息和美元升值的背景下有所回调，但整体仍处于历史较高水平。
• 黄金ETF流出：8月黄金ETF流出51吨，是连续第四个月流出，显示市场情绪偏空。
• 央行黄金储备：全球约25%的央行计划在未来12个月内增加黄金储备，70%保持不变，显示黄金在储备资产中的重要性上升。

关键信息

• 美元指数强势：美元指数继续创新高，受美联储加息预期和美元资产吸引力影响，黄金价格受到压制。
• 黄金技术形态：COMEX黄金自4月中旬开始回落，跌破60日均线，7月下破1800、1900两个整数关口，8月反弹至1800附近后再次下跌。沪金因人民币贬值表现优于COMEX金，目前处于震荡走势。
• 未来预期：美联储预计年底联邦基金利率将升至4.4%，2023年底可能升至4.6%，2024年底预计回落至3.9%，2025年底可能降至2.9%。欧洲央行表示将延续加息政策以抑制通胀。
• 全球经济风险：全球经济衰退威胁增加，可能继续支撑金价，但需关注美元指数和利率变化对黄金的压制作用。

后市研判

• 短期走势：美元指数强势主导黄金走势，短期金价延续偏弱运行。
• 中长期趋势：黄金仍处于高位运行中，但需警惕宏观紧缩政策和美元升值对金价的压制。
• 地缘因素：俄乌冲突升级可能为金价提供一定支撑，但整体影响有限。
• 投资建议：投资者应关注宏观经济变化、央行政策动向及美元走势，合理评估风险偏好，谨慎决策。

风险与免责声明

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