20180212-东兴证券-基础化工行业2018年2月份第2期周报_有机硅行业景气回暖_钛白粉维持高景气_39页_3mb

有机硅与钛白粉行业景气回暖，化工板块整体承压

核心内容概述

2018年2月12日发布的东兴证券化工行业周报指出，当前化工行业整体表现承压，但部分细分领域如有机硅和钛白粉维持高景气，同时国际油价中枢上移为炼油及成品油行业带来利好。报告对相关股票进行了推荐，并对市场风险进行了提示。

主要观点

1. 有机硅行业景气回暖，有望持续至2019年

• 供给端优化：国外产能增长缓慢，国内环保政策推动落后产能退出，短期内无新增产能。
• 需求端强劲：国内有机硅技术逐步成熟，海外需求旺盛；国内商用地产回暖和电线电缆行业需求上升，推动行业增长。
• 行业趋势：未来供需偏紧，推荐合盛硅业。

2. 钛白粉维持高景气

• 需求端：国外发展中国家城镇化加速、美韩房地产复苏带动需求增长；国内棚改计划超预期进一步提升需求预期。
• 供给端：环保政策趋严，硫酸法工艺因污染严重逐步退出市场，氯化法产能释放受限，整体产量跟不上需求。
• 行业趋势：推荐龙蟒佰利。

3. 国际油价中枢上移，利好炼油及成品油行业

• 油价判断：预计2018年国际油价在55-60美元/桶之间，受页岩油成本支撑。
• 行业影响：利好炼油及成品油行业，推荐中国石化。

化工产品涨跌情况

涨幅居前产品：

• 制冷剂R134a（浙江巨化，+3.57%）
• MTBE（山东，+3.39%）
• 己二酸（华东，+3.00%）
• 二氯甲烷（华东，+2.44%）
• 钾肥（青海盐湖，+2.33%）

跌幅居前产品：

• 煤焦油（山西，-12.50%）
• 原油（WTI，-6.54%）
• 苯胺（华东，-6.43%）
• 天然气（NYMEX期货，-6.20%）
• 草甘膦（新安化工，-5.66%）

上周市场回顾

• 申万化工指数：下跌7.82%，跌幅较上证指数（9.60%）小。
• 细分板块表现：氨纶跌幅最小（-1.84%），复合肥（-2.41%）、轮胎（-3.14%）、合成革（-4.35%）均下跌。
• 东兴化工组合：下跌11.39%，较行业指数低3.57个百分点。

本周重点推荐股票组合

风险提示

• 化工产品价格下滑
• 估值中枢下移的系统性风险
• 政策推行力度不及预期

关键信息总结

• 有机硅行业：短期供需偏紧，国内环保政策推动产能优化，需求增长明确。
• 钛白粉行业：环保政策趋严，硫酸法退出市场，氯化法产能受限，需求持续旺盛。
• 国际油价：中枢上移，利好炼油及成品油行业。
• 市场表现：化工板块整体下跌，但部分个股如华谊集团表现较好。
• 推荐标的：合盛硅业、龙蟒佰利、中国石化。

行业数据概览

分析师信息

• 廖鹏飞：010-66554121, liaopf@dxzq.net.cn, 执业证书编号：S1480517090001
• 刘宇卓：010-66554030, liuyuzhuo@dxzq.net.cn, 执业证书编号：S1480516110002
• 张明烨：010-66554030, zhang.my@dxzq.net.cn, 执业证书编号：S1480517120002

研究助理信息

• 罗四维：010-66554047, luosw@dxzq.net.cn
• 邓先河：010-66554063, dengxh@dxzq.net.cn