20211220-万联证券-化工行业周观点_化工板块表现疲软_有机硅市场持续下行_11页_1mb

化工行业周总结（12.13-12.19）

核心内容概述

上周化工行业整体表现疲软，基础化工指数下跌1.98%，与沪深300指数基本持平。石油石化指数则上涨1.71%，跑赢大盘3.70个百分点。有机硅市场持续下行，而TDI市场则小幅探涨后回落。行业整体面临需求疲软、成本支撑不足、供给端出货压力等因素影响，部分产品价格出现明显下滑。同时，政策支持与产业升级为部分细分领域带来投资机会。

主要观点

1. 板块表现

• 基础化工指数下跌1.98%，与沪深300指数同步。
• 石油石化指数上涨1.71%，跑赢大盘。
• 涨幅前五公司：凯龙股份（29.84%）、大东南（25.37%）、中自科技（22.17%）、三聚环保（21.96%）、恒光股份（20.72%）。
• 跌幅前五公司：乐通股份（-17.22%）、本立科技（-14.15%）、明冠新材（-13.90%）、星源材质（-13.13%）、振华新材-U（-11.98%）。

2. 有机硅市场

• 市场价格持续下行，DMC价格为23500元/吨，周环比下跌11.32%；D4价格为24500元/吨，周环比下跌9.26%。
• 需求疲软，市场看跌情绪浓厚，下游采购谨慎。
• 成本端原料价格止跌企稳，但难以支撑有机硅价格。
• 供给端大厂年终出货减库存，导致供大于求，市场行情下跌。
• 预计短期内有机硅市场仍将延续下跌趋势。

3. TDI市场

• 市场价格小幅探涨后回落，周涨幅7.75%。
• 上海巴斯夫等厂家装置检修，导致产量下降，市场货源紧张。
• 卖方惜售推涨价格，但下游需求仍持观望态度，成交量冷清。
• 预计短期内TDI市场将继续企稳，建议关注相关企业动态。

关键信息

4. 投资建议

• 主线一：政策管控背景下，生产供应趋严，但需求端仍具支撑力的细分领域，如农药化肥、制冷剂。
• 主线二：背靠新能源，向上游材料转型，拉长景气周期的资源型化工行业，如磷化工。
• 主线三：国家“十四五”规划重点支持的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。

5. 风险因素

• 新冠毒株变异加剧市场恐慌。
• 国际海运物流受阻。
• 海外疫情严重，影响国际供应链。
• 国际原油价格波动，增加成本不确定性。
• 化工品价格下行压力。
• 环保政策进一步限制化工企业开工。

化工用品价格走势

6. 涨跌幅前十产品

7. 涨跌幅后十产品

原油与天然气价格

• WTI原油：12月17日结算价为70.86美元/桶，7日环比下跌1.13%，30日环比下跌9.57%。
• 布伦特原油：12月17日结算价为73.52美元/桶，7日环比下跌2.17%，30日环比下跌8.42%。
• NYMEX天然气：12月17日收盘价为3.67美元/百万英热单位，7日环比下跌5.63%，30日环比下跌24.94%。

行业动态与上市公司

8. 碳排放权质押贷款操作指引

• 上海发布碳排放权质押贷款操作指引，支持碳金融创新，规范质押流程。

9. 氮肥行业预测

• 中国氮肥工业协会预计2022年春耕氮肥供应有保障，但当前仍面临成本压力，库存较低。

10. 有机硅市场

• 有机硅DMC价格年内“腰斩”，部分企业订单恢复，但整体市场仍偏弱。
• 合盛硅业、东岳硅材等企业三季报业绩大幅增长，但近期价格回调，企业利润空间受限。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示与免责声明

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