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招商期货锌重大行情点评总结

核心内容

2021年6月18日，沪锌主力合约价格下跌3.11%，反映出市场对锌价的悲观情绪。此次下跌主要受到基本面偏弱及美联储释放鹰派信号、市场对加息预期的影响。

主要观点

供应端持续恢复

• 海外锌矿产量回升：秘鲁锌矿产量恢复良好，澳大利亚在雨季结束后产量也将环比增加。
• 国内矿业投资预期增强：国内预计加大矿业投资，有助于供应端进一步改善。
• 疫情扰动减弱：当前疫情对锌矿生产的影响逐渐趋弱，但仍需关注玻利维亚和南非的产量变化。
• 加工费企稳回升：锌矿加工费逐渐趋于稳定，市场情绪有所改善。

冶炼端产量释放预期增强

• 内蒙冶炼厂限制减小：兴安铜锌计划复产，下半年内蒙冶炼厂的产量限制将比上半年有所减轻。
• 云南限电结束：随着入汛，云南地区的限电政策逐渐结束，冶炼厂有望复产。
• 广东库存小幅累积：广东地区锌锭社会库存出现小幅累积，但整体库存仍处于低位。
• 未来产量释放预期：随着能耗限制减弱，锌的供应有望逐步释放。

消费端边际走弱

• 国内消费表现平淡：初端各板块无显著增长，终端家电内外销虽尚可，但环比有所回落。
• 抛储影响消费：近期抛储政策落地，对下游需求形成一定压制，消费趋弱。
• 海外消费疲软：美国建筑指标走弱，海外车市受芯片短缺影响，整体消费表现疲软。

关键信息

短期市场展望

• 库存与价格关系：虽然粤津两地开始小幅累库，但整体库存仍处于低位，锌价短期或将震荡。
• 关注点：需密切关注抛储政策的进一步落地及社会库存的变化情况。
• 趋势预判：若库存持续转为累库，锌价可能进入下行通道。

研究员简介

• 黄舒婷

  • 招商期货研究所有色金属研究员
  • 期货从业资格（证书编号：T537228）
  • 具有统计和金融复合背景
  • 联系方式：0755-23905171 / huangshuting@cmschina.com.cn

• 刘光智

  • 有色研究主管
  • 投资咨询资格（证书编号：Z0014969）
  • 三年间走访超过10万公里，熟悉有色金属产业链
  • 联系方式：0755-23946534 / liuguangzhi@cmschina.com.cn

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
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• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异较大。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。
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图片与渠道

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