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招商期货锌重大行情点评总结

核心内容

2022年3月8日，招商期货发布了一份关于锌市场的重大行情点评报告。报告指出，当日沪锌主力合约价格上涨7.06%，受外盘锌价大涨带动，最高涨幅达到19.33%。随后，随着外盘回落，沪锌也收回部分涨幅。

主要观点

1. 外盘锌价上涨原因

• 情绪因素：受海外镍市场逼仓情绪影响，LME锌库存持续走低，低库存环境下锌价易受消息刺激大幅波动。
• 基本面因素：欧洲能源紧张问题加剧，俄罗斯威胁停止北溪管道一线天然气供应，导致欧洲天然气价格再创新高，进而推高电力价格，影响锌锭冶炼成本，挤压企业利润。

2. 能源问题对锌价的影响

• 俄罗斯天然气公司Gazprom表示经乌克兰天然气输送正常，但能源紧张问题仍存在，已传导至欧洲电价上涨。
• 未来需关注能源问题是否缓解，以及俄乌谈判是否能降低市场担忧情绪。
• 季节性方面，欧洲对天然气的需求拐点预计在3月底至4月初，需密切关注需求变化。

3. 国内锌市场关注点

• 消费端：下游受疫情影响及高价抑制，仅维持刚需采购，短期需求预期有所回落。
• 供应端：供应减量逐步兑现，但尚未出现明显短缺。
• 政策预期：稳增长政策在二季度可能发力，带动基建需求，但目前尚无明显消费好转信号，国内矛盾不突出。

4. 操作建议

• 在海外逼仓情绪未消退前，建议多单止盈，暂时观望。
• 若继续做多锌，需密切关注能源问题转向节奏及市场担忧情绪是否缓解。
• 观望或采取内外正套策略可能更为稳健。

关键信息

• 沪锌主力合约：3月8日上涨7.06%，最高涨幅19.33%。
• LME锌库存：持续走低，市场情绪波动较大。
• 欧洲能源问题：天然气价格创新高，电力价格亦创历史新高，影响锌冶炼成本。
• 俄乌局势：俄罗斯威胁停止天然气供应，加剧市场担忧。
• 国内消费：受疫情及高价影响，仅维持刚需采购。
• 政策预期：二季度基建需求可能提升，但需进一步观察消费改善信号。
• 操作策略：建议在情绪回落前止盈观望，关注能源问题与俄乌谈判进展。

研究员信息

• 姓名：徐世伟
• 资质：金融风险管理师（FRM），期货从业资格（F0307617），投资咨询资格（Z0001836）
• 经历：6年以上期货及衍生品研究经验，擅长衍生品研究与结构型产品设计
• 荣誉：连续三届获中金所期权与期货论文大赛二等奖、优胜奖
• 联系方式：
  • 电话：021-61659372; 0755-23905171
  • 邮箱：xushiwei@cmschina.com.cn

重要声明

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