20220207-东北证券-银行周报_宽信用决心强烈_板块上行势头不改_11页_1mb

银行行业周报总结

核心内容

本报告为2022年2月7日发布的银行行业周报，重点分析了春节期间的市场走势、货币政策及财政政策动向、同业存单市场情况以及重点公司动态。报告认为，在政策层面持续释放宽信用信号的背景下，银行板块仍有上行空间，且估值处于历史低位，具备修复潜力。

主要观点

• 市场表现：
  A股银行（申万）板块在过去一周（截至1月28日）下跌3.62%，跌幅较沪深300指数低0.89个百分点，板块排名第八。

• 政策导向：
  央行和发改委分别释放了宽货币和宽信用的政策信号，强调通过货币政策工具和财政政策推动信贷增长，特别是支持“十四五”规划的基础设施项目和房地产纠偏。

• 货币政策：
  央行本周净投放4000亿元流动性，隔夜Shibor利率大幅下降，7天Shibor利率小幅上升，国债收益率整体下降，显示市场流动性较为宽松。

• 财政政策：
  发改委表示将适度超前开展基础设施投资，推动102项重大工程项目实施，为信贷增长提供支撑。

• 宽信用预期：
  报告认为，随着政策协同发力，信贷增速有望在一季度扭转下行趋势，宽信用将实质性到来，这将有助于银行资产质量优化和业绩提升。

• 估值修复机会：
  银行板块当前估值处于历史低位，叠加多家银行良好业绩表现，有望迎来估值修复。

关键信息

市场数据

• A股银行板块：
  • 周跌幅：3.62%
  • 市盈率：11.00倍
  • 市净率：0.88倍
  • 总市值：7056亿元
  • 流通市值：6360亿元
  • 资产负债率：108.39%

资金价格

• 隔夜Shibor：下降86.3个BP至1.2000%
• 7天Shibor：上涨13.8个BP至2.2500%
• 1年期国债收益率：下降5.03个BP至1.9416%
• 10年期国债收益率：下降0.73个BP至2.7456%

同业存单市场

• 本年同业存单累计净融资：25.20亿元
• 上周同业存单净融资：377.50亿元
• 本周同业存单净融资：-1,343.90亿元
• 未来三周同业存单到期量分别为：919.90亿元、3,438.40亿元、2,676.40亿元

推荐股票

• 基本面优异，稳健品种：

  • 招商银行（现价49.21元，评级买入）
  • 平安银行（现价15.83元，评级买入）

• 低估值，弹性大品种：

  • 江苏银行（现价6.58元，评级买入）

风险提示

• 资产质量受经济超预期下滑影响，存在信用风险集中暴露的可能。

重点公司财务数据

行业要闻回顾

• 央行开展14天期逆回购操作，净投放500亿元，维持流动性平稳。
• 银保监会发布《关于规范银行服务市场调节价管理的指导意见》，设置五条监管红线。
• 央行、银保监会、证监会联合发布《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法》。
• 国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，推动数字经济转型。
• 国家开发银行设立“疏解北京非首都功能专项贷款”，提供4000亿元支持。

推荐逻辑

• 稳健型：招商银行和平安银行具备良好的基本面和稳定的业绩表现。
• 弹性型：江苏银行估值较低，具备较大的上涨空间。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准。

总结

报告指出，当前政策环境积极，宽信用预期强烈，银行板块具备估值修复潜力。重点推荐招商银行、平安银行和江苏银行，分别代表稳健和弹性品种。同时提醒投资者关注资产质量和信用风险。