20251113-华安证券-豪威集团-603501.SH-豪威集团_新兴市场多点开花_Q3业绩稳健增长_4页_345kb

豪威集团公司点评总结

性能概况

豪威集团2025年前三季度实现营业收入217.83亿元，同比增长15.20%；归母净利润32.10亿元，同比增长35.15%；毛利率为30.4%，同比增加0.8个百分点；净利率为14.7%，同比提升2.2个百分点。第三季度单季度营业收入78.27亿元，增长14.81%；归母净利润11.82亿元，增长17.26%。

增长驱动因素

业绩稳健增长主要得益于：1）汽车智能驾驶领域渗透率提升及全景与运动相机市场扩张；2）产品结构调整和供应链优化，推动毛利率持续改善。

具体业务发展

• 手机CIS领域：市场份额居全球第三，5000万像素高端传感器量产，积极布局2亿像素新品。
• 汽车CIS领域：份额全球第一，核心技术应用于智能驾驶。
• 新兴业务：LCOS技术在光路交换（OCS）需求中受益，应用于波长选择开关，具备高可靠性。

投资建议

维持增持评级，预计2025-2027年营业收入分别为307.5亿、370.8亿、437.2亿元；归母净利润分别为45.0亿、57.4亿、70.9亿元。对应PE分别为33.24倍、26.07倍、21.13倍。

风险提示

新业务进展不及预期、下游市场复苏慢、竞争加剧，可能影响盈利能力。