> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 公司2025年报业绩总结 ## 核心内容概览 公司2025年实现营收288.55亿元，同比增长12.14%；归母净利40.45亿元，同比增长21.73%。整体毛利率为30.63%，净利率为13.97%，均有所提升。尽管四季度营收和净利增速放缓，但公司整体仍保持稳健增长态势。 ## 业务结构分析 ### CIS业务总体表现 - 2025年CIS业务收入为212.46亿元，占主营业务收入比重73.73%，同比增长10.71%。 - 公司CIS业务结构持续优化，汽车CIS占比提升至35%，手机CIS占比下降至39%，新兴领域CIS占比上升至11%。 ### 汽车CIS - 收入74.71亿元，同比增长26.52%，成为业绩增长的主要驱动力。 - 新能源汽车渗透率提升、ADAS及高阶智驾需求增长，推动CIS搭载量和价值量上升。 - 公司产品OX08D10、OX03H10已获英伟达自动驾驶平台支持，预计2026年收入增长14%至85亿元。 ### 手机CIS - 收入82.72亿元，同比下降15.61%，占CIS业务比重从51%下滑至39%。 - 手机终端需求受补贴政策边际变化和存储价格上涨影响承压。 - 公司推出OV50X、OV50R等新品，其中OV50X已实现量产交付，预计2026年手机CIS收入下滑至75亿元，同比减少14%。 ### 新兴领域CIS - 收入23.69亿元，同比增长211.85%，占CIS业务比重从4%上升至11%。 - 运动及全景相机、智能眼镜、端侧AI、机器视觉等新兴市场推动CIS需求增长。 - 公司持续布局“AI+”终端领域，相关产品已陆续推出，预计2026年新兴领域CIS业务收入增长20%以上至30亿元。 ## 财务预测与估值 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |----------------|--------|--------|--------|--------| | 营业收入（亿元） | 288.55 | 300.98 | 351.22 | 409.73 | | 归母净利（亿元） | 40.45 | 40.91 | 50.38 | 69.92 | | EPS（元/股） | 3.37 | 3.24 | 4.00 | 4.90 | | PE（倍） | 37.36 | 29.61 | 24.04 | 19.60 | | PB（倍） | 5.41 | 3.78 | 3.27 | 2.80 | 公司2026年预计PE为30倍，2027年为24倍，维持“买入”评级。 ## 关键财务指标 - **毛利率**：2025年为30.63%，同比增长1.19个百分点；预计2026年消费电子业务毛利率约25.5%，同比下降2.5个百分点；汽车电子业务毛利率约48.0%，同比下降1.5个百分点。 - **净利率**：2025年为13.97%，同比增长1.21个百分点。 - **ROE**：2025年为14%，预计2026-2028年维持在13%-14%之间。 - **ROIC**：2025年为10%，预计2026年为10%，2027年为11%，2028年为12%。 ## 风险提示 ### 上行风险 - 下游景气度加速提升，带动公司业绩增长。 - 新料号加速导入客户，提升出货需求。 ### 下行风险 - 下游需求不及预期，尤其是汽车和新兴领域。 - 新产品导入不及预期，影响业绩表现。 - 其他系统性风险，如中美贸易摩擦等。 ## 投资评级说明 - **买入**：股价涨幅优于基准指数15%以上。 - **增持**：股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间。 - **持有**：股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间。 - **卖出**：股价涨幅劣于基准指数5%以上。 ## 基本数据 - **52周最高/最低价**：151.17元 / 94.96元 - **A股流通股**：1261.07百万股 - **A股总股本**：1261.07百万股 - **流通市值**：119751.59百万元 - **总市值**：119751.59百万元 - **当前价**：94.96元 ## 财务趋势与现金流 - **经营活动现金流净额**：2025年为4120百万元，预计2026年增长至5352百万元。 - **投资活动现金流净额**：2025年为-820百万元，预计2026年为-743百万元，逐步改善。 - **筹资活动现金流净额**：2025年为-437百万元，预计2026年为-203百万元。 ## 未来展望 公司2026年将继续受益于汽车智能化和新兴AI终端市场的发展，同时面临手机终端需求承压和存储价格波动的挑战。预计2026年整体营收增长4.3%，归母净利增长1.1%，2027年营收增长16.7%，归母净利增长23.1%。 ## 报告作者 - **分析师**：彭琦 - **执业证书编号**：S0020523120001 - **电话**：021-51097188 - **邮箱**：pengqi@gyzq.com.cn - **联系人**：李聪 - **电话**：021-51097188 - **邮箱**：licong@gyzq.com.cn ```