20260402-国元证券-豪威集团-603501.SH-公司25年报业绩点评_25年业绩创新高_非手机业务驱动业绩成长_6页_977kb

公司2025年报业绩总结

核心内容概览

公司2025年实现营收288.55亿元，同比增长12.14%；归母净利40.45亿元，同比增长21.73%。整体毛利率为30.63%，净利率为13.97%，均有所提升。尽管四季度营收和净利增速放缓，但公司整体仍保持稳健增长态势。

业务结构分析

CIS业务总体表现

• 2025年CIS业务收入为212.46亿元，占主营业务收入比重73.73%，同比增长10.71%。
• 公司CIS业务结构持续优化，汽车CIS占比提升至35%，手机CIS占比下降至39%，新兴领域CIS占比上升至11%。

汽车CIS

• 收入74.71亿元，同比增长26.52%，成为业绩增长的主要驱动力。
• 新能源汽车渗透率提升、ADAS及高阶智驾需求增长，推动CIS搭载量和价值量上升。
• 公司产品OX08D10、OX03H10已获英伟达自动驾驶平台支持，预计2026年收入增长14%至85亿元。

手机CIS

• 收入82.72亿元，同比下降15.61%，占CIS业务比重从51%下滑至39%。
• 手机终端需求受补贴政策边际变化和存储价格上涨影响承压。
• 公司推出OV50X、OV50R等新品，其中OV50X已实现量产交付，预计2026年手机CIS收入下滑至75亿元，同比减少14%。

新兴领域CIS

• 收入23.69亿元，同比增长211.85%，占CIS业务比重从4%上升至11%。
• 运动及全景相机、智能眼镜、端侧AI、机器视觉等新兴市场推动CIS需求增长。
• 公司持续布局“AI+”终端领域，相关产品已陆续推出，预计2026年新兴领域CIS业务收入增长20%以上至30亿元。

财务预测与估值

公司2026年预计PE为30倍，2027年为24倍，维持“买入”评级。

关键财务指标

• 毛利率：2025年为30.63%，同比增长1.19个百分点；预计2026年消费电子业务毛利率约25.5%，同比下降2.5个百分点；汽车电子业务毛利率约48.0%，同比下降1.5个百分点。
• 净利率：2025年为13.97%，同比增长1.21个百分点。
• ROE：2025年为14%，预计2026-2028年维持在13%-14%之间。
• ROIC：2025年为10%，预计2026年为10%，2027年为11%，2028年为12%。

风险提示

上行风险

• 下游景气度加速提升，带动公司业绩增长。
• 新料号加速导入客户，提升出货需求。

下行风险

• 下游需求不及预期，尤其是汽车和新兴领域。
• 新产品导入不及预期，影响业绩表现。
• 其他系统性风险，如中美贸易摩擦等。

投资评级说明

• 买入：股价涨幅优于基准指数15%以上。
• 增持：股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间。
• 持有：股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间。
• 卖出：股价涨幅劣于基准指数5%以上。

基本数据

• 52周最高/最低价：151.17元 / 94.96元
• A股流通股：1261.07百万股
• A股总股本：1261.07百万股
• 流通市值：119751.59百万元
• 总市值：119751.59百万元
• 当前价：94.96元

财务趋势与现金流

• 经营活动现金流净额：2025年为4120百万元，预计2026年增长至5352百万元。
• 投资活动现金流净额：2025年为-820百万元，预计2026年为-743百万元，逐步改善。
• 筹资活动现金流净额：2025年为-437百万元，预计2026年为-203百万元。

未来展望

公司2026年将继续受益于汽车智能化和新兴AI终端市场的发展，同时面临手机终端需求承压和存储价格波动的挑战。预计2026年整体营收增长4.3%，归母净利增长1.1%，2027年营收增长16.7%，归母净利增长23.1%。

报告作者

• 分析师：彭琦
• 执业证书编号：S0020523120001
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• 联系人：李聪
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