电力设备与新能源行业研究-新兴市场需求专题（一）-光伏经济性凸显-新兴市场多点开花-国金证券

报告摘要

光伏新兴市场需求增长与投资建议

光伏需求多点开花，新兴市场高增

2023年起，光伏需求在全球多地区同步增长，中东、南亚及非洲国家出口增速显著。2024年，中东及南亚地区需求维持高增长，尽管非洲部分国家增速放缓，但印度、阿联酋、阿曼等中亚及南亚国家需求持续攀升。组件出口呈现“东边不亮西边亮”格局，2024年1-5月印度、巴基斯坦、沙特组件出口同比增速达312%、383%、321%。全球光伏新增装机预计2024年达520GW（交流侧），传统市场（中、欧、美）增速放缓，新兴市场因能源转型及资源禀赋有望实现快速增长。

新兴市场驱动因素：低渗透率与经济性提升

新兴市场光伏发电渗透率普遍较低，经济性优势逐步凸显。

电价上涨：巴基斯坦、南非及部分拉美国家因缺电和电网不足导致电价走高，提升光伏经济性。2023年巴基斯坦电价同比上涨14%，南非电价调涨至约0.10美元/kWh。
光照资源优势：中东、非洲地区平均阳光辐射达242-238W/m²，显著高于全球平均水平。
建设成本低：中东、拉美地区光伏电站非技术成本（安装+软成本）低于全球水平，2022年沙特、印度、拉美地区非技术成本仅216-325美元/kW。
需求叠加效应：电力需求增长、电气化水平提升及光伏占比提升三方面叠加，推动装机需求增长。

典型市场分析

中东地区

光照充沛：2023年中东光伏发电占比仅2%，但光照资源丰富（平均242W/m²），未来目标提升至2030年11%。
政策支持：沙特NREP计划2030年实现50%电力来自可再生能源，阿联酋、土耳其等国推出FIT政策及税收减免。
招标放量：2011-2023年中东累计光伏招标35GW，2024年中东组件出口12.8GW，同比增长179%。

南非与巴基斯坦

南非：因煤电占比83%、电力缺口及限电，光伏需求爆发。2023年南非新增装机25GW（含分布式5GW），预计2024年组件需求达42GW以上。尽管加税至10%，但需求增长有限。
巴基斯坦：2023年可再生能源占比仅2%，光伏装机12GW。政府取消17%销售税及总计量政策推动储能需求，2024年1-5月组件进口量同比增长383%。