20240708-国金证券-电力设备与新能源行业研究_新兴市场需求专题（一）_光伏经济性凸显_新兴市场多点开花_41页_3mb

光伏需求呈现多点开花趋势，尤其在中东、中亚、南亚、非洲及拉丁美洲等新兴市场表现突出。2023年起我国组件出口体现“东边不亮西边亮”的格局，2024年中东、南亚及中亚地区需求持续高增，以阿联酋、乌兹别克斯坦等为代表的新兴经济体增速显著。中东地区光照资源丰富，光伏建设成本低，叠加能源转型政策支持，预计到2030年该区域光伏装机占比将从2%升至11%。中亚国家受“一带一路”倡议推动及组件产能布局加速，如乌兹别克斯坦组件出口同比增长473%。

南非、巴基斯坦等国家因缺电问题严重，电价高涨，政策扶持下光伏经济性凸显，需求爆发式增长。2024年南非、巴基斯坦组件进口量同比分别增长135%和383%。拉美地区巴西、墨西哥面临电价上调与政策变革，集中式项目储备充足，叠加“一带一路”合作深化，光伏装机潜力巨大。

核心驱动因素包括新兴市场光伏发电渗透率普遍低于5%，具备巨大增长空间；光储系统成本大幅下降使项目经济性提升，如中东、印度、拉美地区LCOE显著低于全球平均水平；政策端如净计量、FIT补贴、大型招标计划持续推动装机。

投资建议聚焦三主线：1）具备国际化渠道与海外产能优势的组件企业（如晶科能源、隆基绿能）；2）中东、拉美市场渠道及支架产能领先企业（中信博、振江股份）；3）新兴市场品牌优势逆变器企业（阳光电源、固德威），并关注德业股份、锦浪科技等增长潜力标的。风险在于传统能源价格波动、国际贸易摩擦及储能成本不及预期。