20230208-大越期货-PTA_MEG早报_19页_877kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2023年2月8日总结
核心内容概述
本报告分析了PTA与MEG在2023年2月8日的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及未来预期。整体市场情绪偏空，但部分指标如盘面走势显示偏多信号，需关注实际需求兑现情况。
PTA 每日观点
基本面
- 隔夜油价明显反弹。
- PX成本端拖累价格，出现明显下跌。
- PXN上行受阻，新装置投产再度推迟，二季度检修计划集中，供应偏紧。
- PTA装置重启集中，一季度累库预期存在，对加工费产生压制。
- 聚酯及下游负荷逐渐提升，但累库幅度有限，终端刚需偏弱，市场恢复尚需时间。
基差
- 现货价5635，05合约基差-31，盘面升水偏空。
库存
- PTA工厂库存6.41天，环比增加0.63天，偏空。
盘面
- 收盘价收于20日均线之上，偏多。
主力持仓
- 主力净空，空增，偏空。
预期
- 原料端需关注PX、PTA新增产能投放进度。
- 节后商品多头氛围回落，PTA一季度累库压力明显。
- 需警惕需求兑现不及预期，节后高点为重要阻力。
- TA2305：短期关注5750阻力位。
MEG 每日观点
基本面
- 各主流工艺路线利润相较去年四季度明显修复。
- 节后库存小幅去化，但假期港口库存明显积累，仍处累库通道。
- 2月上半月主港到货集中，部分港口罐容紧张，后续浮仓增加将压制现货价格。
- 下游聚酯恢复不及预期，需关注实际兑现进度。
基差
- 现货价4115，05合约基差-105，盘面升水偏空。
库存
- 华东地区库存107.32万吨，环比增加15.6万吨，偏空。
盘面
- 20日均线走平，收盘价收于20日均线之下，偏空。
主力持仓
- 主力净空，空增，偏空。
预期
- 隔夜油价反弹，但整体趋势向下。
- 一季度MEG供需矛盾突出，需关注港口库存变化及需求恢复情况。
- EG2305：短期关注4150支撑位。
影响因素总结
利多因素
- 聚酯产业链整体利润水平低位，估值偏低，存在修复基础。
- 春节期间出行数据恢复，疫情影响消退，后期经济恢复可期待。
利空因素
- 原料端供应快速增加，累库压力明显，一季度投产压力较大。
- 下游市场恢复尚需时日，终端现实刚需偏弱。
- 油价整体趋势向下。
当前主要逻辑
- 供需仍维持累库，但市场对年后需求预期乐观。
- 关注实际需求兑现情况，警惕需求恢复不及预期。
- 成本端油价波动剧烈，为重要风险点。
价格变动
| 项目 | 变动 | 2023-02-07 | 2023-02-06 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | -6.38 | 692.000 | 698.380 |
| PX(CFR中国台湾) | 10 | 1049 | 1039 |
| PTA内盘 | 55 | 5635 | 5580 |
| MEG内盘 | -10 | 4115 | 4125 |
| POY | -10 | 7720 | 7730 |
| FDY150D | -10 | 8370 | 8380 |
| DTY | -10 | 8870 | 8880 |
| 涤纶短纤 | 53 | 7377 | 7323 |
| TA01 | 20 | 5642 | 5622 |
| TA05 | 26 | 5666 | 5640 |
| TA09 | 18 | 5620 | 5602 |
| TA05基差 | 29 | -31 | -60 |
| TA09基差 | 37 | 15 | -22 |
| EG01基差 | 7 | -250 | -257 |
| EG05基差 | -10 | -105 | -95 |
| EG09基差 | -4 | -192 | -188 |
| PTA加工费 | -14.35 | 252.38 | 266.74 |
| 石脑油MEG内盘利润 | 12.35 | -1669.41 | -1681.76 |
| 外采乙烯制MEG内盘利润 | -23.67 | -925.70 | -902.02 |
| 甲醇制MEG内盘利润 | -10.00 | -2126.50 | -2116.50 |
| 煤制MEG利润 | 73.00 | -2078.00 | -2151.00 |
| POY利润 | -53.68 | 273.55 | 327.23 |
| FDY利润 | -53.68 | 423.55 | 477.23 |
| DTY利润 | -53.68 | 223.55 | 277.23 |
| 涤纶短纤利润 | 9.66 | 100.22 | 90.56 |
图表分析
PTA 月间价差
- 价格走势图显示PTA月间价差变化，需关注价格波动情况。
PTA 基差
- 基差图显示PTA基差持续偏空，对价格形成压制。
MEG 月间价差
- MEG月间价差图显示价格走势，反映市场供需关系。
MEG 基差
- 基差图显示MEG基差偏空，对价格形成压力。
PXN价差
- PXN价差图显示上行动力不足，受成本端压制。
TA-EG现货价差
- 现货价差图反映PTA与MEG之间的相对价格变动。
库存分析
- PTA与MEG库存均处于历年同期高位，显示供需偏紧。
涤纶库存
- 涤纶库存环比小幅积累，显示下游需求尚未完全恢复。
聚酯上游开工
- PTA开工率明显回升，显示供应端有所恢复。
聚酯下游开工
- 下游市场恢复尚需时日，终端刚需偏弱，市场情绪偏空。
风险提示
- 成本端油价波动剧烈，对PTA与MEG价格产生较大影响。
- 需求恢复不及预期，可能对市场形成持续压力。
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