20220801-大越期货-PTA_MEG早报_19页_877kb

PTA&MEG早报-2022年8月1日总结

核心内容概述

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）在2022年8月1日的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，PTA与MEG市场均呈现中性至偏多的态势，但需关注成本端波动及终端需求恢复情况。

PTA市场分析

基本面

• 供需格局：PX供应偏紧，PTA个别装置计划外检修，供应缩减，供需预期边际改善。
• 聚酯端：聚酯工厂负荷继续回升，终端开工好转，成本支撑增强，工厂供需压力阶段性缓解，但高库存仍存。
• 价格变动：PTA现货价为6105元/吨，环比下降10元，09合约基差为239元/吨，盘面贴水偏多。
• 库存情况：PTA工厂库存为4.28天，环比减少0.13天，库存压力有所缓解。
• 盘面走势：收盘价收于20日均线之上，但20日均线向下，趋势不明确。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
• 市场预期：聚酯端持续改善，但南方高温仍可能限制需求恢复；短期关注供应缩减和成本支撑，加工费或有反弹空间。
• 操作建议：TA2209合约在5850-6050区间操作。

MEG市场分析

基本面

• 供需格局：乙二醇供应持续挤出，部分装置减停产，库存高位回落，但去库速度较慢。
• 聚酯端：聚酯负荷低位回升，工厂库存矛盾缓和，需求端改善。
• 价格变动：MEG现货价为4380元/吨，环比上涨15元，09合约基差为-34元/吨，盘面升水偏空。
• 库存情况：华东地区库存为116.56万吨，环比增加2.66万吨，库存压力较大。
• 盘面走势：收盘价收于20日均线之上，20日均线走平，趋势偏多。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。
• 市场预期：乙二醇供需结构边际修复，估值偏低，市场心态有所好转，短期维持偏强运行。
• 操作建议：EG2209合约在4400-4600区间操作。

影响因素总结

利多因素

• 聚酯原料端PTA与MEG负荷偏低，供应相对低位。
• 聚酯工厂负荷拐点确认，需求端呈现弱改善格局。

利空因素

• 终端需求处于淡季，南方高温可能限制需求恢复。
• 油价中期存在下行压力，可能对成本端形成压制。

当前主要逻辑

• 成本主导：低加工费背景下，成本因素成为市场主导力量。
• 供需边际改善：PTA与MEG供应有所缩减，聚酯需求逐步回升，供需结构边际改善。
• 库存压力：PTA与MEG库存仍处高位，对价格形成压制。

主要风险点

1. 成本端波动：油价剧烈波动可能对PTA与MEG价格产生较大影响。
2. 终端需求恢复不及预期：若南方高温持续，终端需求可能无法有效回升。

价格变动分析

市场趋势与操作建议

• PTA：短期供应缩减与成本支撑有望推动加工费反弹，建议在5850-6050区间操作。
• MEG：乙二醇供需结构边际修复，市场心态好转，短期维持偏强运行，建议在4400-4600区间操作。

附图说明

• PTA月间价差：图示显示PTA月间价差变化，需关注价差走势对合约操作的影响。
• MEG月间价差：图示显示MEG月间价差变化，反映市场对不同月份价格的预期。
• 基差图：PTA与MEG各合约的基差走势，显示盘面与现货之间的关系。
• 库存分析图：显示MEG港口库存位置偏高，新一期库存可能继续积累。
• 涤纶库存图：长丝库存压力仍然明显，反映下游需求与库存之间的矛盾。
• 聚酯上游开工图：PTA负荷偏低，显示上游供应紧张。
• 聚酯下游开工图：聚酯负荷小幅回升，需求端逐步改善。
• 加工费与利润图：反映PTA与MEG的加工费及利润情况，显示市场对成本的敏感性。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作市场参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及研究人员的分析，不保证其准确性和完整性。投资者应自行判断并承担投资风险。