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PTA&MEG早报-2023年2月9日总结

核心内容

PTA市场分析

• 基本面：近期油价明显反弹，中泰120万吨PTA装置重启推迟，PX价格偏弱运行，PXN上行受阻，新装置投产再度推迟，短期供应不确定性较大。PTA装置重启集中，一季度累库预期仍然存在，对加工费形成压制。
• 基差：现货价5630，05合约基差6，盘面贴水。
• 库存：PTA工厂库存6.41天，环比增加0.63天，显示累库压力。
• 盘面走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多信号。
• 主力持仓：主力净空，空头增加，偏空信号。
• 市场预期：原料端需关注PX和PTA新增产能投放进度，节后商品多头氛围回落，PTA一季度累库压力明显，需警惕需求兑现不及预期，TA2305短期关注5750阻力位。

MEG市场分析

• 基本面：主流工艺路线利润较去年四季度明显修复，6日CGF口径库存为109.2万吨，环比减少0.9万吨，港口库存小幅去化。但节后多头氛围回落，库存仍偏高。
• 基差：现货价4090，05合约基差-102，盘面升水。
• 库存：华东地区库存107.32万吨，环比增加15.6万吨，显示累库趋势。
• 盘面走势：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下，偏空信号。
• 主力持仓：主力净空，空头增加，偏空信号。
• 市场预期：一季度乙二醇供需矛盾突出，港口库存积累明显，2月仍处于累库通道，需关注实际需求兑现进度，EG2305短期关注4150支撑位。

主要观点

利多因素

• 聚酯产业链整体利润处于低位，估值偏低，存在修复基础。
• 春节期间出行数据明显恢复，疫情逐步消退，后期国内经济恢复可期。

利空因素

• 原料端供应快速增加，累库压力明显，一季度新增产能投放压力较大。
• 下游市场恢复尚需时日，终端现实刚需偏弱。
• 油价重心下移，对成本端形成压制。

关键信息

当前主要逻辑

• 供需仍维持累库，但市场对年后需求预期乐观，需关注实际兑现情况。
• 主要风险点包括：成本端油价波动剧烈、需求恢复不及预期。

价格变动

利润变动

图表分析

PTA与MEG月间价差

• PTA月间价差图：显示不同合约间的价差走势，反映市场对未来供需预期的变化。
• MEG月间价差图：同样反映市场对未来供需预期的变化，但整体偏空。

基差走势

• PTA基差图：01合约基差为59，05合约基差为37，09合约基差为57，显示盘面贴水。
• MEG基差图：01合约基差为-8，05合约基差为3，09合约基差为1，显示盘面升水。

PXN走势

• PXN走势图：显示PXN受到阻力，上行动力不足。

库存分析

• PTA与MEG库存图：PTA和MEG库存均处于历年同期高位，显示市场供应压力较大。
• 涤纶库存图：涤纶产品库存环比小幅积累，显示下游需求偏弱。

开工率

• PTA开工率图：PTA开工率明显回升，显示生产活动逐步恢复。
• 聚酯下游开工图：下游市场恢复尚需时日，终端刚需偏弱。

总结

整体来看，PTA和MEG市场均面临累库压力，油价反弹对成本端形成支撑，但需求端恢复缓慢。PTA加工费受累库预期压制，而MEG利润修复但库存压力仍存。市场需关注新增产能投放进度及实际需求兑现情况，短期PTA关注5750阻力位，MEG关注4150支撑位。