20260401-华源证券-安泰科技-000969.SZ-25年扣非归母同比+38_高速增长_主业提质成效持续兑现_4页_279kb

安泰科技（000969.SZ）总结

核心内容

安泰科技（000969.SZ）作为一家专注于金属新材料的公司，在2025年实现了显著的业绩增长，特别是在扣除非经常性损益后的归母净利润方面，同比增长达38.16%。公司通过主业提质、业务优化和重点产业迭代升级，持续巩固其在高端医疗装备、泛半导体、机器人核心部件等领域的市场地位，同时拓展了新市场和新客户，为未来的业绩增长奠定了坚实基础。

主要观点

• 业绩增长显著：2025年公司新签合同额达到91.9亿元，营业收入为79.32亿元，同比增长4.73%；扣除非经常性损益后的归母净利润达3.22亿元，同比增长38.16%。
• 业务结构优化：公司三大核心板块（先进功能材料及器件、钢铁粉末及制品、高品质特钢及焊接材料）均实现不同程度的增长，其中先进功能材料及器件板块表现尤为突出，毛利同比增长13.83%。
• 新兴市场拓展：公司在泛半导体领域、机器人核心部件、高端医疗设备等领域实现新签合同额大幅增长，特别是在美国市场获得重要订单，显示其国际化拓展能力增强。
• 研发投入持续：2025年研发费用为5.19亿元，占比较高，有助于保持技术先进性，推动产品迭代和成本优化，从而提升公司盈利能力。
• 财务稳健：公司资产负债率保持在41.99%，经营性现金流稳定，同时流动资产和非流动资产均呈现合理变动趋势，资产结构持续优化。
• 盈利预测积极：预计2026-2028年公司归母净利润将分别为3.84/4.07/4.66亿元，同比增速分别为5.15% / 6.12% / 14.38%，盈利能力稳步提升。

关键信息

2025年财务数据概览

• 营业收入：79.32亿元，同比增长4.73%
• 归母净利润：3.65亿元，同比增长-2.02%
• 扣非归母净利润：3.22亿元，同比增长38.16%
• 每股收益：0.35元
• ROE：6.31%
• 市盈率（P/E）：59.37倍
• 总市值：21,661.71百万元
• 流通市值：21,315.84百万元
• 总股本：1,050.52百万股
• 资产负债率：41.99%
• 每股净资产：5.50元

2026-2028年盈利预测

估值倍数

投资评级

• 投资评级：增持（维持）
• 评级依据：公司业绩持续增长，业务结构优化，研发投入强劲，盈利能力和估值水平均表现出积极趋势。

风险提示

• 市场需求不及预期：全球经济波动可能影响新材料需求。
• 原材料价格波动：原材料价格波动可能影响公司成本控制。
• 汇率波动：公司有海外业务，汇率波动可能影响利润。

附录：财务预测摘要

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

利润表（百万元）

主要财务比率