> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安泰科技（000969.SZ）公司点评报告总结 ## 核心内容 本报告对安泰科技（000969.SZ）2026年第一季度业绩及未来财务预测进行了详细分析，并给出了“增持”的投资评级。报告指出公司在产业高景气背景下业绩持续兑现，展现出良好的增长潜力和经营效率。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - **营业收入**：2026年一季度实现24.03亿元，同比增长34.83%，环比增长13.71%。 - **归母净利润**：0.99亿元，同比增长20.19%，环比增长19.13%。 - **扣非后归母净利润**：0.95亿元，同比增长23.07%，环比增长45.94%，显示公司主营业务盈利能力显著提升。 - **毛利率**：17.13%，同比提升0.54个百分点，环比下降0.06个百分点。 - **净利率**：4.81%，同比略降0.16个百分点，环比下降0.30个百分点。 ### 2. 费用管理 - 销售、管理、财务三项费用占比下降至5.83%，同比降低0.34个百分点，显示公司提质增效成果显著。 - **研发费用**大幅提升，达到1.37亿元，同比增长56.35%，研发费用率升至5.68%，同比增加0.78个百分点，表明公司加大研发投入，积极布局“十五五”战略，推动技术升级和产品迭代。 ### 3. 资产负债状况 - **存货**：期末为27.65亿元，同比增长30.91%，相较25年末增长17.76%，显示公司订单充足，处于积极备产备货状态，业绩有望随产品交付快速放量。 - **应收票据及账款**：期末为18.96亿元，同比增长29.09%，相较25年末增长30.24%，表明公司为开拓市场扩大信用销售规模，积极应对市场变化。 ### 4. 财务预测 - **营业收入**：预计2026-2028年分别为83.29亿元、87.29亿元、95.68亿元，同比增长率分别为5.01%、4.80%、9.61%。 - **归母净利润**：预计2026-2028年分别为3.84亿元、4.07亿元、4.66亿元，同比增长率分别为5.15%、6.12%、14.38%。 - **每股收益**：预计2026-2028年分别为0.37元、0.39元、0.44元。 - **市盈率**：按2026年4月30日收盘价计算，对应PE为58.51倍，预计2026-2028年PE分别为58.51倍、55.14倍、48.21倍。 ### 5. 估值与盈利指标 - **毛利率**：预计2026-2028年分别为17.94%、18.03%、18.26%，呈现稳步上升趋势。 - **净利率**：预计2026-2028年分别为5.12%、5.18%、5.41%，逐步提升。 - **ROE**：预计2026-2028年分别为6.43%、6.59%、7.27%，显示公司盈利能力持续增强。 - **P/S**：预计2026-2028年分别为2.70倍、2.57倍、2.35倍。 - **P/B**：预计2026-2028年分别为3.76倍、3.64倍、3.50倍。 - **EV/EBITDA**：预计2026-2028年分别为27倍、25倍、23倍，估值逐步下降。 ## 关键信息 - 公司2026年一季度业绩表现亮眼，扣非后归母净利润环比大幅增长，显示公司盈利能力增强。 - 高研发投入有助于保持技术先进性，推动产品迭代和生产流程优化，从而提升业绩。 - 存货和应收票据及应收账款的增加表明公司订单充足，市场拓展积极。 - 财务预测显示公司未来三年营收和利润将保持稳定增长，估值逐步下降，具备投资价值。 - 投资评级为“增持”，主要基于公司业绩增长和估值合理性。 ## 风险提示 - 市场需求不及预期 - 原材料价格波动 - 汇率波动 ## 结论 安泰科技在产业高景气背景下展现出良好的业绩增长和盈利能力，公司通过加大研发投入、优化生产流程、拓展市场等方式，持续释放增长潜力。尽管存在一定的市场和原材料风险，但整体财务状况稳健，估值合理，因此维持“增持”评级。