20260609-华龙证券-有色金属行业点评报告_美国5月非农超预期_金属价格承压_3页_250kb

报告摘要

本报告发布于2026年6月9日，由华龙证券研究所撰写，投资评级为推荐（维持）。报告分析了美国5月非农就业数据对有色金属市场的影响，并结合地缘冲突、美联储政策等宏观因素，对行业走势和投资建议进行了深入探讨。

非农数据超预期
- 美国5月非农就业人口新增17.2万人，远超市场预期的8.8万人，创两年多最大增幅。
- 5月失业率持平于4.3%，表明美国劳动力市场依然强劲。
- 数据公布后，市场对美联储降息预期大幅下调，加息预期显著上升，导致资本市场波动加剧。
市场反应
- 美国三大股指全线收跌：道指跌1.35%，标普500指数跌2.64%，纳指暴跌4.18%，创2025年4月以来最大单日跌幅。
- 美债收益率和美元指数强势上行，10年期美债收益率一度升至4.55%，美元指数冲至100以上。
- 贵金属价格重挫：COMEX黄金期货跌3.35%，COMEX白银期货跌8.08%。
对有色金属的影响
- 短期来看，紧缩交易预期增强，有色金属价格受到压制。
- 长期来看，地缘冲突和央行购金等逻辑仍支撑贵金属的防御性需求，黄金等贵金属的长周期拐点尚未到来。
投资建议
- 建议关注优质龙头公司，如紫金矿业（601899.SH）和山东黄金（600547.SH）。
- 行业评级为推荐，表明有色金属行业基本面向好，指数有望领先沪深300。

非农数据：5月新增就业17.2万人，失业率4.3%。
市场反应：股市下跌、美债收益率和美元指数上行、贵金属价格下跌。
投资逻辑：短期受美联储紧缩预期压制，长期仍看好贵金属的防御性需求。
重点关注公司：
- 山东黄金（600547.SH）：2026年6月8日股价为26.46元，预计2025年每股收益（EPS）为1.03元，2026年为1.93元，2027年为2.58元，2028年为2.89元，PE估值分别为60.5倍、13.71倍、10.26倍、9.16倍，投资评级为买入。
- 紫金矿业（601899.SH）：2026年6月8日股价为28.05元，预计2025年EPS为1.95元，2026年为2.84元，2027年为3.25元，2028年为3.67元，PE估值分别为28.6倍、9.88倍、8.63倍、7.64倍，投资评级为增持。