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房地产行业周报总结

投资摘要

• 上周地产指数大涨：中信房地产指数较前一周收盘价上涨 2.72%，与沪深300指数相差 0.09个百分点。
• 个股表现：
  • 涨幅居前：天润控股（+29.96%）、中房地产（+23.70%）、嘉凯城（+10.39%）、绵世股份（+10.16%）、美好集团（+9.64%）。
  • 跌幅居前：大港股份（-6.87%）、阳光股份（-5.28%）、万科A（-4.59%）、浙江广厦（-4.08%）、中冠A（-3.20%）。
• 投资组合表现：
  • 上周投资组合累计绝对收益为 2.13%，与房地产指数（中信）差距 -0.59%。
  • 投资组合无变化，仍包含金科股份（20%）、迪马股份（40%）和华业资本（40%）。

销售环比大幅振荡成为新市场特征

• 上周大部分城市销售环比上涨，仅6个城市环比下跌。
• 涨幅较大的城市：北京（+48.50%）、上海（+39.10%）、福州（+36.50%）、厦门（+30.50%）、天津（+13.68%）。
• 跌幅较大的城市：合肥（-64.88%）、南京（-58.59%）、宁波（-15.84%）、深圳（-6.64%）。
• 销售市场的环比大幅振荡反映了市场情绪波动及阶段性销售见顶问题，建议从更长周期分析城市销售趋势。

行业和公司动态

行业新闻

• 政策调整：
  • 厦门宣布商业性个人住房信贷“二套房”最低首付比达六成，“三套房”无法申请贷款。
  • 北京针对企业用房征收房产税，自住用房不在征收范围内。
  • 浙江省出台“去库存”政策，商品房供地与库存、价格挂钩，取消购房落户限制。
• 经济与货币政策：
  • M1与M2逆剪刀差扩大，央行降准可能性增加。
  • 李克强强调推动经济转型升级，以供给侧改革为主线。
• 土地市场：
  • 深圳上半年土地成交额同比上涨近五成，楼面价是2015年的近3倍。
  • 上海虹口区一宗地块以37亿元总价出让，折合楼面价达7万元/平方米。
  • 厦门计划7、8月推出6宗居住用地，总建筑面积超过上半年供应量。

企业动态

• 保利置业：因捂盘及变相提价引发争议，项目周边高价地块影响其定价策略。
• 恒大：上半年销售破150亿元，领跑华北楼市，全年销售目标完成71%。
• 碧桂园：上半年销售1251亿元，同比增长129%，上调年度销售目标至2200亿元。
• 万科：否认转为国有控股，正与黑石磋商资产收购事宜。
• 保利地产：与中国航空工业集团探讨房地产开发业务收购，兼并收购逻辑初现。
• 宝能：因万科复牌后下跌，6个资管计划接近被套，共耗资207.7亿元购入万科股份。

下周房地产股投资组合建议

• 投资组合：仍为金科股份（20%）、迪马股份（40%）和华业资本（40%）。
• 重点推荐：
  • 区域龙头及转型房企：首开股份、荣盛发展、中国高科、迪马股份。
  • 养老地产企业：华业资本、南京高科、蓝光发展、保利地产、上实发展。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数收益率 15% 以上。
  • 推荐：收益率 5%~15%。
  • 中性：收益率 -5%~+5%。
  • 回避：收益率 -5% 以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数相对沪深300指数收益率 5% 以上。
  • 中性：收益率 -5%~+5%。
  • 看淡：收益率 -5% 以下。

分析师简介

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，拥有多年研究经验，曾在中国东方资产管理公司从事债转股工作。
• 梁小翠：中国社会科学院研究生院博士，研究方向为房地产行业转型和房地产金融。

联系方式

• 郑闵钢：010-6654031，zhengmgdxs@hotmail.com，执业证书编号：S1480510120012
• 梁小翠：010-66554023，liangxc@dxzq.net.cn