指数基金产品研究系列报告之五十九：规模化进程推动养殖行业发展，国泰中证畜牧养殖ETF投资价值分析-20210305-申万宏源-18页_1mb

国泰中证畜牧养殖ETF投资价值分析总结

核心内容

本报告分析了国泰中证畜牧养殖ETF（基金代码：159865）的投资价值，重点围绕畜牧养殖行业的规模发展、中证畜牧养殖指数的表现及ETF产品的特性进行阐述。

主要观点

1. 行业规模与发展趋势

• 农业是“永远的朝阳产业”，畜牧养殖是其中重要板块之一，行业体量庞大。
• 生猪养殖：中国是全球最大的生猪养殖和猪肉消费国，2020年出栏量达5.27亿头，猪肉产量为4113万吨，占肉类总产量的53.84%。行业规模化、现代化进程加速，大量中小养殖户退出，为头部企业扩张提供市场空间。
• 肉鸡养殖：2020年肉鸡出栏量达121.37亿羽，其中白羽肉鸡占主导地位。规模化程度持续提升，终端产品创新是拉动鸡肉消费增长的主要因素。
• 产业链延伸：产业链上下游的延伸是畜牧养殖业发展的长期方向，龙头企业通常具备全产业链布局、品牌优势、强大的生产管理能力和融资能力等特征。

2. 中证畜牧养殖指数表现

• 中证畜牧养殖指数（代码：930707）选取涉及畜禽饲料、畜禽药物及畜禽养殖的上市公司股票，反映该行业整体表现。
• 指数构成：截至2021年2月22日，指数成分股为32只，总市值达1.22万亿元，平均个股市值为380.41亿元。成分股主要集中在饲料（47.0%）、畜禽养殖（35.6%）和动物保健（15.8%）行业。
• 历史表现：从基日（2011年12月31日）至2021年2月22日，累计收益率为305.05%，年化收益率为17.07%，优于沪深300等宽基指数。夏普比率为0.64，优于其他农业板块指数，具有较好的投资价值。
• 估值情况：截至2021年2月22日，指数市盈率PE（TTM）为18.0倍，处于历史12%分位数，市净率PB（LF）为4.70倍，处于历史80%分位数，估值处于较低水平，具备上升空间。

3. 国泰中证畜牧养殖ETF产品概况

• 基金于2021年3月8日上市，首募金额为5.13亿元，紧密跟踪中证畜牧养殖指数。
• 费用结构：管理费为0.50%，托管费为0.10%。
• 投资目标：紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
• 认购信息：认购时间为2021年2月23日，认购费率根据金额不同有所区别。

4. 基金管理人与基金经理

• 基金管理人：国泰基金管理有限公司成立于1998年，是国内首批规范成立的基金管理公司之一，旗下拥有多种ETF产品，其中规模最大的为国泰中证全指证券公司ETF。
• 基金经理：梁杏，具备丰富的投资经理经验，管理基金规模合计151.58亿元。

关键信息

行业数据

• 2019年农业总产值为12.40万亿元，占GDP总量的12.51%。
• 2020年中国猪肉产量4113万吨，占肉类总产量的53.84%。
• 2020年生猪销售市场规模高达20623.88亿元。

指数表现数据

指数基本面预测（2020年及2021年）

指数成分股前十大（截至2021年2月22日）

风险提示

• 本报告基于历史公开信息，可能因指数样本股变化产生偏差。
• 基金管理人的历史业绩不代表未来表现。
• 指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险。
• 投资者应结合自身风险偏好及承受能力，审慎决策。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，不涉及对基金产品的推荐或指数样本股的推荐。

附录信息

• 国泰基金旗下ETF产品列表显示其在行业ETF中具有较强竞争力。
• 基金经理梁杏具有丰富的行业投资经验，管理基金规模较大。
• 投资者可通过指定邮箱获取更多信息或查询从业人员资质。

总结

国泰中证畜牧养殖ETF作为一只紧密跟踪中证畜牧养殖指数的ETF产品，依托于畜牧养殖行业规模化发展和良好业绩表现，具备较好的投资价值。其成分股涵盖饲料、畜禽养殖、动物保健等核心细分行业，指数表现优于主要宽基指数，估值处于历史低位，具备上升潜力。然而，投资仍需关注行业波动及宏观经济变化等风险因素。