20200907-兴业证券-工具型产品研究系列之四十三_上证综指ETF上市在即_12页_901kb

上证综指ETF上市在即总结

核心内容

上证综指（000001.SH）是A股市场第一只股票指数，自1991年7月15日发布以来已有近30年历史。2020年6月24日，上海证券交易所和中证指数有限公司发布公告，对上证综指的编制规则进行了修订，主要包括剔除风险警示股票、延长新股纳入时长、纳入科创板股票等措施。此次修订旨在提高指数的稳定性、代表性以及科技属性。

主要观点

• 提升指数表现：修订后的上证综指在模拟测试中表现出色，截至2020年7月21日，累计收益达227.61%，相较旧上证综指超额收益为51.73%。
• 增强抗跌能力：在近10年中，当万得全A指数跌幅超过6%的月份，新上证综指在13个下跌月份中均表现优于原上证综指，胜率达100%。
• 优化行业配置：修订后，上证综指主要增配非银行金融和电子行业，减配银行和交通运输行业，科技属性增强。
• ETF产品特性：上证综指ETF（510760.SH）由国泰基金发行，于2020年8月21日成立，9月9日上市交易，基金规模为13.14亿元，采用优化抽样复制方法，以降低交易成本和跟踪误差。

关键信息

上证综指基本信息

• 指数全称：上证综合指数
• 指数代码：000001.SH
• 英文名称：Shanghai SE Composite Index
• 发布日期：1991年7月15日
• 基点日期：1990年12月19日
• 样本空间：上海证券交易所上市的股票和红筹企业发行的存托凭证，剔除ST、*ST股票
• 加权方式：总市值加权
• 成分数量：1496只
• 选样方法：
  • 日均总市值排名前10的新股于上市满3个月后纳入指数
  • 其他新股于上市满1年后纳入指数
  • 风险警示股票将被剔除
  • 退市股票将被剔除

上证综指ETF基本信息

• 基金全称：国泰上证综合交易型开放式指数证券投资基金
• 基金简称：国泰上证综合ETF
• 基金代码：510760.OF
• 交易代码：510760.SH
• 成立日期：2020年8月21日
• 上市日期：2020年9月9日
• 管理费率：0.50%
• 托管费率：0.10%
• 投资目标：紧密跟踪上证综合指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化
• 投资比例：不低于非现金基金资产的80%且不低于基金资产净值的90%

修订后表现对比

• 年化收益率：新上证综指为8.97%，远高于原上证综指的5.37%，优于沪深300的8.81%
• 年化波动率：新上证综指为22.13%，低于主流宽基指数
• 最大回撤：新上证综指为-47.64%，优于原上证综指的-52.30%
• 夏普比率：新上证综指为0.41，优于原上证综指的0.24

行业分布调整

• 增配行业：非银行金融（+0.75%）、电子（+0.55%）
• 减配行业：银行（-2.10%）、交通运输（-0.33%）
• 科技属性提升：科创板股票的纳入，使电子行业成为新上证综指中权重最大的行业之一

成分股调整

• 剔除股票：共剔除91只ST及*ST股票，其中权重最大的10只包括ST国重装、*ST湘电、ST庞大、ST康美、*ST安信等
• 新增股票：共新增28只科创板股票，其中权重最大的10只包括中微公司、澜起科技、中国通号、睿创微纳等，科技属性显著

基金经理信息

• 梁杏：具有13年证券从业经历，基金经理年限为4.22年，管理基金11只，总规模150.52亿元
• 谢东旭：具有10年证券从业经历，基金经理年限为3.67年，管理基金5只，总规模54.31亿元

产品特点

• 优化抽样复制方法：通过模型优化降低跟踪误差，适用于成分股数量较多的指数跟踪
• 管理人优势：国泰基金深耕ETF产品，管理规模位居前列，旗下ETF产品种类丰富，涵盖股票、债券、美股、商品、货币等
• 风险提示：基金为股票型，预期风险收益水平较高，历史表现不代表未来表现

结论

上证综指编制规则的修订使其更加贴合市场实际情况，增强了指数的稳定性和代表性，同时提升了科技属性。上证综指ETF（510760.SH）作为跟踪该指数的产品，具备良好的跟踪性能和较低的交易成本，是投资者关注的重要工具型产品。