工具型产品研究系列之三十五：景顺长城中证红利低波动100ETF即将发行-20200426-兴业证券-16页_1mb

景顺长城中证红利低波动100ETF发行及指数分析总结

核心内容概述

景顺长城中证红利低波动100ETF（515100.OF，认购代码515103.OF）即将发行，该ETF跟踪中证红利低波动100指数，旨在通过选取高股息率且低波动率的股票，实现长期稳定的收益。该指数具有高盈利性、高股息率、低估值及流动性充裕等特点，具备较强的吸引力。

主要观点

• Smart Beta产品发展趋势：Smart Beta产品因其风格稳定、规则透明、可获取超额收益等优势，已在美国市场占据较大份额（占比超20%），在国内则仍处于发展初期，规模仅为158.72亿元，占比2.47%。
• 中证红利低波动100指数特点：
  • 选取沪深A股中流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的100只股票作为样本股。
  • 采用“股息率/波动率”加权方式，反映高股息率与低波动的股票组合表现。
  • 指数成分股以行业龙头为主，具有核心资产特征，整体呈现大市值、高盈利的特点。
• 指数表现优异：
  • 长期收益高于主流宽基指数，如沪深300、中证500等。
  • 风险控制较好，最大回撤低于主流宽基指数。
  • 股息率持续高于沪深300、中证500和中证全指，近12个月股息率处于发布以来的较高水平（94.48%）。
  • 市盈率（TTM）和市净率（LF）均处于历史低位，估值优势明显。
• ETF产品优势：
  • 基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率较低。
  • 基金采用完全复制法跟踪指数，风险收益特征与标的指数一致。
  • 基金经理为张晓南，具备丰富的证券从业经验，管理基金规模达4.96亿元。
  • 基金管理人景顺长城基金连续三年荣获“金牛基金管理公司”奖项，实力雄厚。

关键信息

指数基本信息

• 名称：中证红利低波动100指数（930955.CSI）
• 基日：2005年12月30日
• 基点：1000点
• 发布日期：2017年5月26日
• 样本股数量：100只
• 权重计算方式：股息率/波动率加权

指数表现数据（2005.12.30-2020.4.17）

指数流动性

• 今年以来日均成交量为36.42亿股，日均成交额为291.27亿元。
• 成分股自由流通市值中位数为420.76亿元，整体市值分布以中小市值为主，但权重集中度适中。

指数估值水平

• 当前市盈率（TTM）为6.97，处于上市以来2.55%的极低水平。
• 当前市净率（LF）为0.80，处于上市以来1.84%的极低水平。
• 估值水平低于主流宽基指数，具备长期持有价值。

指数成分股行业分布

• 涵盖20个中信一级行业，权重占比最高的行业为银行（20.21%）、交通运输（15.39%）和电力及公用事业（10.67%）。

ETF产品基本信息

• 基金全称：景顺长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金
• 基金简称：景顺长城中证红利低波动100ETF
• 基金代码：515100.OF（份额代码515103.OF）
• 募集日期：2020年4月27日-2020年5月15日
• 基金类型：股票型指数基金
• 投资目标：紧密跟踪标的指数，追求最小化跟踪偏离度和跟踪误差。
• 投资比例：不低于基金资产净值的90%投资于标的指数成分股及备选成分股。
• 费率结构：
  • 管理费率：0.50%
  • 托管费率：0.10%
  • 认购费率：
    • M < 50万份：0.08%
    • 50万份 ≤ M < 100万份：0.05%
    • M ≥ 100万份：500元/笔

风险提示

• 本产品为股票型基金，预期风险收益水平较高。
• 历史表现不代表未来表现，投资需谨慎。

总结

中证红利低波动100指数聚焦于高股息率和低波动率的股票，具备高盈利性、低估值和良好的流动性，适合长期投资。景顺长城中证红利低波动100ETF作为跟踪该指数的ETF产品，具有较低的费率和稳定的跟踪能力，由经验丰富的基金经理张晓南管理，且基金管理人景顺长城基金实力强劲，连续三年获得“金牛基金管理公司”奖项。该ETF的发行将进一步丰富国内市场中Smart Beta产品线，具有较大的发展潜力。