中证畜牧养殖产业指数投资价值分析_周期底部蓄力_畜牧养殖指数价值凸显_34页_2mb

报告摘要

周期底部蓄力，畜牧养殖指数价值凸显总结

核心内容概述

本报告分析了中国畜牧养殖产业的现状及投资价值，涵盖产业链结构、产业规模、各细分领域竞争格局、猪周期运行规律、畜牧养殖指数构成与特征等内容。报告指出，当前畜牧养殖行业正经历周期底部，未来有望迎来价格反转和盈利回升，为投资者提供了重要的参考依据。

畜牧养殖产业链结构

上游：养殖服务（饲料、动物疫苗）
中游：养殖环节（生猪、肉鸡、肉牛等）
下游：屠宰和食品加工环节（猪肉、鸡肉等）

畜牧养殖是大农业的重要组成部分，与种植业、林业、渔业共同构成现代农业的基础。

中国畜牧养殖业现状

肉类产量

2025年中国猪、牛、羊、禽肉总产量首次突破1亿吨，达到1.0072亿吨，同比+4.2%。
猪肉产量为5938万吨，占肉类总产量的60%，为绝对主导品种。
禽肉产量为2837万吨，为增速最快的肉类品种。
牛肉和羊肉合计占比在15%以下，但近年来随着居民消费升级，占比稳步提升。

畜牧业产值

2024年中国畜牧业产值达38726.5亿元，占农业总产值的约25%。
为国民营养贡献超过40%的膳食蛋白。

畜牧养殖产业投资价值分析

生猪养殖

2025年生猪出栏量前十企业市占率约30%，前30名企业市占率约39%。
行业集中度持续提升，头部企业多为AH股上市公司。
2026年生猪供给惯性释放，预计猪价在2026年上半年将筑底，出现本轮周期低点。
行业亏损或进一步加剧，预计2026年H1猪价震荡探底，盈利底部回升。

肉鸡养殖

2024年中国肉鸡出栏量为155.6亿只，同比+11%。
白羽肉鸡为主导品种，占比55%；黄羽肉鸡占比降至23%。
2025年白羽肉鸡祖代种鸡更新量为157.4万套，同比+4.9%，但引种量因海外禽流感疫情而受阻。
2025年白鸡表观消费量为1443.2万吨，同比-1.2%，降幅收窄。

饲料加工

2025年全国工业饲料总产量为3.42亿吨，同比+8.6%。
行业集中度高，前20家饲企饲料总产量超2.2亿吨，占全国饲料总产量的65%。
前10家饲企饲料产销量合计18150万吨，市占率约53.4%。

猪周期运行规律与投资节奏复盘

猪价波动符合“蛛网”模型，由供给与需求决定。
产能波动主要由养殖盈利和外生因素（如动物疫情、政策）驱动。
2024年4月起能繁母猪存栏开始恢复，2025年8月起开始去化，2026年将形成供应收缩。
2026年H1猪价或跌至本轮周期低点，供给惯性释放将影响价格走势。

畜牧养殖指数构成与特征

指数涵盖饲料、养殖、屠宰加工等环节。
2025年，前30强猪企生猪出栏量占全国的39%，头部企业证券化程度高。
饲料企业集中度更高，CR7市占率达47%。
动物疫苗行业需求受养殖规模和防疫政策影响，市场整体规模不大，但行业壁垒高。

关键投资逻辑

后周期业绩回升：随着下游养殖盈利改善，动保产品有望量价齐升。
成长性增量：关注新大单品上市或老产品迭代，如非洲猪瘟疫苗等。
产品出海销售：具备出口能力的企业将受益于国际化拓展。
成本端压力较小：饲料原材料价格仍处于周期底部，成本端压力不大，盈利有保障。

未来展望

2026年饲料行业增长趋势延续，但增速将有所放缓。
鸡肉价格有望在2026年走出低谷，肉鸡养殖与屠宰企业盈利回升。
宏观经济企稳将带动餐饮与团餐需求回暖，拉动鸡肉消费。
供给矛盾弱化后，需求回暖成为主要驱动力。

总结

畜牧养殖行业作为大农业的重要组成部分，正经历周期底部，未来有望迎来价格和盈利反转。生猪养殖企业集中度提升，猪价预计在2026年H1筑底，行业亏损或进一步加剧。肉鸡养殖行业同样面临供给增长放缓和价格低位，但随着需求回暖，有望实现盈利回升。饲料行业受益于肉类产量增长，但集中度高，成本端压力较小。动物保健行业需求受养殖规模和防疫政策影响，市场前景与政策导向密切相关。整体来看，畜牧养殖指数具备投资价值，建议关注行业底部布局机会。

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