20140102-德邦证券-环保行业_而今迈步从头越_26页_1mb

环保行业投资策略总结

核心内容

本报告对2014年环保行业的投资策略进行了分析，重点推荐了多家环保企业，并从并购事件、成长投资和主题投资三个维度探讨了行业的发展机会。报告还对环保行业政策环境、细分行业发展前景、企业盈利预测及风险提示进行了全面梳理。

主要观点

1. 政策驱动环保行业进入新时代

• 十八大三中全会提出多项环保制度变革，包括健全自然资源资产产权制度、独立环境监管、加大环保执法力度、推行环境污染第三方治理等。
• 环保政策从“事后惩罚”向“事前预防”转变，环保事业被提升至与经济发展同等高度。
• 环保税制度和清洁生产的推进将有助于提升环保产业的可持续发展能力。

2. 行业基本面良好，但面临增速放缓

• 大气污染治理行业在2014年可能迎来脱硫脱硝建设的高峰，但2015年后增速将逐步放缓。
• 水处理行业面临生活污水处理设施萎缩，但工业污水处理市场潜力巨大。
• 固废处理行业中，垃圾焚烧发电维持高景气度，餐厨垃圾处理正在加速。

3. 投资策略分为三大维度

• 并购事件：随着环保行业进入成熟阶段，企业通过并购扩大规模、丰富产品线、延伸产业链是主要趋势。重点推荐碧水源、重庆水务、东江环保、维尔利、桑德环境。
• 成长投资：聚焦于快速成长的细分市场，如工业水处理、餐厨垃圾处理、土壤修复、生态修复、环保与安全检测等。重点推荐万邦达、天瑞仪器、铁汉生态。
• 主题投资：餐厨垃圾处理、土壤修复、生态修复等新兴领域因政策推动和市场前景广阔，将成为主题投资的重点方向。

关键信息

重点推荐公司及评级

重点公司盈利预测（单位：元）

政策与行业趋势

• 脱硫脱硝：2014年火电脱硝市场将迎来建设高峰，预计2015年后增速放缓。
• 污水处理：工业污水处理市场潜力巨大，提标改造是趋势，专业化运营成为主流。
• 固废处理：餐厨垃圾处理行业正在加速发展，政策推动资源化利用。
• 环保监管：国家加强环保执法，推动第三方治理和专业化运营模式。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响地方政府支付能力和环保投资规模。
• 政策推进不达预期：可能导致环保行业增速不及预期。
• 市场竞争加剧：可能压缩企业利润空间。
• 流动性风险：部分公司应收账款高，运营资金需求大。

结论

在政策支持和市场需求增长的双重驱动下，环保行业迎来发展新阶段。2014年行业将呈现并购活跃、成长型公司表现突出、主题投资机会增多的格局。重点公司有望在政策与市场双重利好下实现业绩增长，建议投资者关注其未来的发展潜力和投资价值。